20250412-天风证券-嘉益股份-301004.SZ-越南产能布局稀缺性重要性显现_4页_716kb

嘉益股份（301004）投资分析报告总结

投资评级：维持“买入”
行业：轻工制造/家居用品
目标价格：目标价格未明确，当前价8.5元，维持6个月评级。
财务摘要：

• 2023-2024年收入增长：409.6%、59.7%，预计2025-2027年增长率分别为23.1%、20.0%、17.4%。
• 归母净利润连续两年增长超50%（2023年+73.6%，2024年+55.3%），预计2025-2027年EPS分别为8.7元、10.5元、12.3元，对应PE从10倍下降至7倍。

核心优势：

1. 海外产能战略：越南生产基地（EPE企业，免税进口原料）全面投产，产能布局领先，满足美国订单需求且具备定制化能力；本土化成本控制高效。
2. 行业前景：保温杯市场向全球蔓延，消费升级加速，产品定位时尚化、个性化，环保属性增强，欧美日需求旺盛。
3. 财务健康：毛利率稳定在37-38%，净利率25-26%，ROE维持在30%以上，资产周转率优。

风险提示：

• 核心客户份额下滑、海外需求不及预期、产能扩张进度延迟。

结论：维持“买入”评级，业绩增长动能强劲，稀缺产能优势及全球化布局推动长期价值。