20240428-天风证券-中材科技-002080.SZ-Q1或是景气相对底部_重视24年共振向上机会_4页_912kb

中材科技（002080）2024年季报点评报告维持“买入”评级，目标价2233元，当前股价1569元。报告期内，公司2024Q1业绩大幅下滑，收入同比降1216%，归母净利润降4766%，主要受价格竞争和政府补助影响，但预计Q2盈利将逐步恢复，玻纤价格已企稳，2024年需求有望稳中增长，行业供给冲击低于预期。风电叶片方面，Q1装机增长33%，叶片销量继续提升，收益于大型化和海外市场扩张；锂膜业务需求强劲，产能扩张至60亿平米/年，但价格竞争激烈，短期盈利压力存在。财务上，2024Q1毛利率降至19.43%，ROE为20.93%，资产负债率53.99%，现金流承压。长期来看，玻纤景气度触底，整合后效益提升，预测2024-2026年净利将年增12%-22%，维持15倍PE估值逻辑，建议增持。风险包括供给超预期、装机不及预期及成本控制问题。

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