20250622-光大期货-钢矿策略周报_75页_2mb

钢材价格与供需分析

价格走势

• 螺纹钢期货主力合约RB2510本周价格从2,980元/吨上涨至2,997元/吨，涨幅0.57%；热卷期货HC2510从3,096元/吨涨至3,122元/吨，涨幅0.84%。现货方面，上海20mm螺纹钢价格从3,080元/吨涨至3,090元/吨，热卷5.5mm从3,180元/吨涨至3,200元/吨。
• 期货与现货基差继续收窄，螺纹基差从105元/吨降至98元/吨，热卷基差从98元/吨降至84元/吨。

供需状况

• 供应：螺纹钢周产量环比增加4.6万吨至212.18万吨，同比减少18.6万吨；热卷周产量环比增加0.8万吨至325.45万吨，同比增加4.73万吨。长流程钢厂利润扩大，短流程钢厂亏损扩大。
• 需求：螺纹钢表观消费量环比微降0.78万吨，热卷表观消费量环比增加10.81万吨；五大品种钢材表观消费量环比上升8.08万吨，同比降幅收窄。
• 库存：五大品种钢材库存环比下降15.67万吨至1,338.89万吨，同比减少422.68万吨；螺纹钢总库存环比降7万吨，热卷总库存环比降5.2万吨。

行业数据

• 1-5月粗钢产量同比下降6.9%，生铁产量同比下降3.3%；5月高炉开工率环比增长0.41%，铁水产量环比增0.57万吨至242.18万吨。
• 淡季建材成交量环比下降2.88万吨至9.74万吨，全国水泥出库量环比下降38万吨。

铁矿石价格与供需分析

价格走势

• 铁矿石主力合约I2509收盘价703元/吨，环比持平；现货方面，日照港PB粉矿价格环比下降9元/吨至710元/吨，块矿价格环比下降10元/吨至710元/吨。
• 块粉价差、高中品价差有所缩窄，块矿进口利润环比下降至30元，超特粉进口利润为-50元，进口利润倒挂。

供需状况

• 供应：澳洲发运量环比下降至2,059.3万吨，巴西发运量环比上升33.2万吨至782.8万吨；内矿产能利用率环比增长0.21%至90.58%，铁精粉产量环比增长0.4万吨。
• 需求：高炉开工率环比增长0.41%至83.82%，铁水产量环比增0.57万吨至242.18万吨；疏港量环比增长12.3万吨，唐山钢厂执行减排措施，或影响局部供应。
• 库存：45港铁矿石总库存环比下降39万吨至14,000万吨，贸易矿库存环比降99万吨；钢厂进口矿库存环比增长137.56万吨。

期权分析

• 螺纹钢期权：历史波动率20%-40%，期权持仓量认沽认购比率维持高位，市场避险情绪较强。
• 铁矿石期权：伊4.5万吨，环比下降7.01万吨；钢价短期预计震荡，关注西南限电对成材需求的潜在影响。

交易数据

• 螺纹、热卷期货合约持仓量环比增长，成交额下降；不锈钢期权持仓量环比增长；焦炭进口利润倒挂凸显基本面分化。

核心结论

• 钢材：供需矛盾钝化库存在淡季继续下降，预计短期钢价震荡偏强。
• 铁矿石：发运环比增量有限，钢厂库存去化，矿价震荡预期较强。
• 期权：基差收窄持仓量增量，风险中性情绪主导。

免责声明：此报告仅为信息参考，不构成投资建议。