20260224-国金期货-合成橡胶期货日报_3页_816kb

报告摘要

合成橡胶期货日报总结

一、行情回顾

2026年2月24日，上海期货交易所丁二烯橡胶主力合约表现强势，开盘价为1.27万元/吨，盘中最高触及1.3225万元/吨，最低为1.27万元/吨，最终收盘价为1.314万元/吨，较前一交易日上涨515元/吨，涨幅达4.08%。当日成交量为106,030手，主力合约持仓量减少104手至14,886手，而品种总持仓量增加2,769手至102,507手。

二、现货市场

当日国内丁二烯现货市场价格为10,400元/吨，期货主力合约收盘价13,140元/吨与现货价相比，期货升水2,740元/吨。这一升水表明市场对未来的预期较为乐观，期货价格高于现货价格。

三、主要影响因素

1. 宏观面与资金配置因素

美国与伊朗的冲突预期上升，地缘政治风险加剧，引发市场避险情绪。
资金从美债、美股转向商品市场，化工品成为资金配置重点。
国内商品市场整体表现强劲，贵金属、新能源材料、能源品等板块上涨，带动化工品市场走强。

2. 成本端支撑

自2026年1月以来，北美寒潮等因素影响国际原油市场，原油价格震荡偏强。
原油价格波动通过“原油→石脑油→PX→PTA”传导链条影响丁二烯橡胶成本。
石脑油自2026年1月1日起征收消费税，综合成本上升约300元，进一步推高丁二烯生产成本。

3. 供应端收紧预期

海外多套丁二烯装置（如沙特、科威特）进入检修期，全球供应边际收紧。
石脑油成本上升导致下游丁二烯供应减少预期，市场对供应端的担忧支撑价格上涨。

4. 市场情绪推动

假期期间海外胶价小幅上涨，市场对国储收储的预期提升，推动橡胶品种上涨空间。
节后复工首日，合成橡胶期货受天胶带动影响表现强势，贸易商挺价心态增强，报价随盘面上调。

四、短期展望

短期来看，丁二烯橡胶期货价格预计将维持偏强震荡走势，主要受以下因素支撑：

宏观因素：地缘政治风险仍存，美伊冲突升级预期及全球资金配置商品趋势短期内难以改变，继续支撑价格。
成本因素：原油价格波动将直接影响成本端，需密切关注国际原油市场动态。
基本面因素：尽管当前市场由宏观资金情绪主导，但长期仍需关注基本面变化。橡胶基本面显示，上半年冬储结束后易跌难涨，后期可能逐步回归基本面驱动。
供应与需求端：供应端需关注海外装置检修进展及国内丁二烯生产企业开工情况；需求端则需关注汽车等下游行业复苏情况。
政策因素：需密切关注石脑油消费税政策实施效果及其对丁二烯供应的影响，以及国储收储政策的具体动向。
技术面因素：主力合约已突破前期阻力位，若能站稳1.3万元/吨一线，或有进一步上涨空间。但也要警惕价格快速上涨后的回调风险，尤其是在宏观情绪降温或基本面出现变化时可能出现的获利了结行为。