20251231-国金期货-合成橡胶期货12月月报_震荡上行_4页_816kb

合成橡胶期货12月月报总结

核心内容

2025年12月，合成橡胶期货（BR2602）整体呈现震荡上行走势。期货市场成交与持仓量先升后稳，资金参与度有所提升。现货市场同步震荡上行，月末略有回落，但整体价格中枢较上月明显上移。合成橡胶价格受到成本端支撑，尤其是核心原料丁二烯价格上涨，对市场形成积极影响。

主要观点

• 期货市场表现：BR2602合约当月开盘价为10395元/吨，最高价11800元/吨，最低价10185元/吨，收盘价11520元/吨，月内震荡上行。
• 现货市场走势：国内主要合成橡胶品种现货价格同步上涨，顺丁橡胶均价11650元/吨，环比上涨10.8%；丁苯橡胶均价10820元/吨，环比上涨8.3%。
• 基差情况：华东、华北、华南地区顺丁橡胶主流报价分别为11600-11750元/吨、11550-11700元/吨、11700-11850元/吨，区域价差维持在50-150元/吨之间。
• 注册仓单：当月注册仓单数量低位运行，波动较小，未对市场供应形成明显压力。

关键信息

1. 期货市场

• 价格走势：震荡上行，月内最高价达到11800元/吨，收盘价为11520元/吨。
• 成交量与持仓量：当月成交量291.4万手，持仓量4.12万手，整体呈先增后稳态势。
• 技术分析：均线系统呈现多头排列，5日、10日均线突破后持续上行，显示市场看涨情绪。

2. 现货市场

• 价格联动：现货价格与期货市场走势共振，呈现震荡上行态势。
• 区域价差：区域价差维持在50-150元/吨之间，未发生明显变化。
• 基差数据：基差数据稳定，表明现货与期货价格贴合度较高。

3. 影响因素

• 产业资讯：
  • 12月国内合成橡胶行业产能利用率维持在78%左右，供应相对充裕。
  • 顺丁橡胶产能利用率为80%，丁苯橡胶为76%，主要企业维持高负荷生产。
• 成本支撑：
  • 丁二烯价格震荡上行，主要受国内乙烯装置检修、联产产量下降以及亚洲进口船期减少、港口库存走低影响。
  • 成本传导下，合成橡胶企业盈利空间受到挤压，涨价意愿增强，推动现货价格上涨。

行情展望

短期展望

• 合成橡胶2602合约行情或继续偏强震荡运行。
• 利好因素包括：
  • 元旦节后下游企业备货需求增加，短期支撑价格。
  • 天然橡胶作为替代品，海外补库需求将支撑其价格，进而对合成橡胶形成联动支撑。
  • 丁二烯港口库存虽有所提升，但外盘价格偏强，节后下游补仓需求可能推动丁二烯价格上行，强化成本支撑。

中长期展望

• 2602合约面临交割预期，市场需关注供应端新增产能释放与需求端下游行业发展增速的匹配度。
• 产业政策及原料端价格变动将是影响中长期走势的核心因素。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。
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• 期货市场风险较高，投资者应谨慎入市，充分了解市场风险。