20250825-弘业期货-钢材周报_宏观扰动仍存_钢价震荡运行_19页_3mb

宏观扰动仍存，钢价震荡运行

1. 供给与需求：

• 全国主要钢厂螺纹钢产量环比下降5.8万吨，热轧产量环比上升9.65万吨；螺纹表观需求回升4.86万吨，热卷表观需求增长6.52万吨。
• 房地产数据疲软：1-7月全国房地产投资同比下滑12%，房屋新开工面积同比下降19.4%，商品房销售面积同比下降4%。

2. 库存与基差：

• 螺纹钢总库存环比增加19.85万吨，热卷总库存环比增加3.97万吨，累积库存压力增大；基差波动明显，期货价格震荡运行。
• 出口韧性仍存：7月钢材出口环比增长15.6万吨，累计出口量同比增长11.4%。

3. 成本与利润：

• 铁水产量环比微增，但高炉开工率及电炉开工率均下降，钢厂盈利率环比下滑0.86%，同比仍处高位。
• 原料成本支撑仍存，焦煤、焦粉价格环比上涨。

4. 风险提示：

• 限产扰动、需求变化及库存累积可能对钢价形成压力，短期震荡运行为主。

热卷与螺纹供需分析

• 螺纹：产量下降，需求回升，但成交仍处低位，库存持续累积。
• 热卷：产量环比增加，需求处于高位，库存继续累库，出口韧性较强。

总结

当前钢价处于震荡区间，供给端收缩与需求端边际改善形成矛盾，库存累积加剧市场压力，短期需关注限产执行力度和需求实际兑现情况。成本支撑虽强，但宏观扰动仍存，建议投资者谨慎操作，等待明确信号。