20251229-弘业期货-钢材周报_基本面矛盾有限_钢价震荡运行_20页_3mb

钢材市场周报总结（20251229）

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡运行态势，主要受供需关系、库存变化及成本端影响。螺纹钢和热卷产量均有所增加，但需求端表现分化，螺纹需求偏弱，热卷需求回升。库存方面，钢材总体维持去库，但热卷库存降幅扩大，仍处高位。成本端支撑减弱，原料价格环比下跌，钢厂盈利率回升但仍在低位。

主要观点

1. 供给端分析

• 螺纹钢产量：全国主要钢厂螺纹钢当周产量为184.39万吨，环比增加2.71万吨。
• 热卷产量：热卷当周产量为293.54万吨，环比增加1.63万吨。
• 工艺结构：长流程产量环比增加2.6万吨，短流程产量环比增加0.1万吨，显示生产结构略有调整。

2. 需求端分析

• 螺纹需求：表观需求为202.68万吨，环比下降5.96万吨，季节性偏弱。
• 热卷需求：表观需求为307.04万吨，环比增加8.76万吨，需求回升但持续性存疑。
• 建筑用钢成交量：螺纹钢周均成交量为9.49万吨，同比处于低位，北方和南方大区成交量均未明显改善。

3. 库存情况

• 螺纹钢库存：总库存434.25万吨，环比下降18.29万吨；社会库存294.19万吨，环比下降18.81万吨；钢厂库存140.06万吨，环比微增0.52万吨。
• 热卷库存：总库存377.22万吨，环比下降13.5万吨；社会库存296.7万吨，环比下降10.6万吨；钢厂库存80.52万吨，环比下降2.9万吨。

4. 基差变化

• 螺纹钢主力合约基差为172元/吨，环比缩小9元/吨。
• 热卷主力合约基差为-13元/吨，环比缩小14元/吨。

5. 钢厂盈利率

• 钢厂盈利率回升至37.23%，但仍处低位，显示行业盈利能力尚未明显改善。

6. 原料价格

• 准一级冶金焦：本周价格为1460元/吨，环比下降20元/吨。
• 主焦煤：吕梁价格为1450元/吨，环比下降50元/吨。
• 61.5%PB粉：青岛港价格为797元/吨，环比上升2元/吨。
• 原料成本支撑减弱，对钢价形成压制。

7. 铁水产量与高炉电炉开工率

• 铁水产量为226.58万吨，环比微增0.03万吨。
• 高炉开工率78.32%，环比下降0.15%；电炉开工率67.63%，环比下降1.6%。
• 高炉产能利用率84.94%，环比微增0.01%；电炉产能利用率53.22%，环比下降1.12%。

8. 钢材出口

• 11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1-11月累计出口1.077亿吨，同比增长6.7%。
• 11月热卷出口183.03万吨，环比增加，但2026年1月1日起将执行钢材出口许可证管理政策，预计热卷出口承压。

9. 房地产数据偏弱

• 1-11月全国房地产开发投资同比下降15.9%，增速降幅1.2%。
• 房屋新开工面积同比下降20.5%，竣工面积同比下降18%。
• 新建商品房销售面积同比下降7.8%，销售额同比下降11.1%。
• 到位资金同比下降11.9%，显示房地产市场仍面临较大压力。

10. 汽车产销增长

• 11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；销量342.9万吨，环比增加10.69万吨。
• 新能源汽车产量和销量均环比增加10.8万辆，显示汽车市场有一定增长动力。

关键信息

• 钢材市场趋势：整体震荡运行，短期缺乏明确方向。
• 成本端：原料价格下跌，成本支撑减弱。
• 政策影响：2026年1月1日起实施钢材出口许可证管理，对热卷出口形成压力。
• 政策动向：发改委强调“十五五”时期将持续实施粗钢产量调控，整治内卷式竞争，稳定房地产市场。
• 库存变化：钢材库存总体去化，但热卷库存仍处高位，存在去库压力。
• 需求分化：螺纹需求偏弱，热卷需求回升，但持续性存疑。

风险提示

• 需求变化：房地产市场持续偏弱，可能影响螺纹钢需求。
• 钢厂减产：若钢厂因利润不足减产，可能对供给端造成影响。

数据来源

• Mysteel
• 弘业期货金融研究院
• Wind
• 海关总署
• 钢联数据