20260429-华宝期货-铝锭_高铝价压制下游_价格震荡调整_1页_216kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告发布于2026年4月29日，主要分析当前铝锭市场走势及未来预期，重点关注国内与国际市场供需格局、价格波动因素及宏观政策影响。

主要观点

1. 价格走势：昨日铝价高位调整，短期预计维持震荡调整态势。

2. 市场逻辑：

   • 宏观环境：中共中央政治局会议强调加强基础设施建设，努力稳定房地产和资本市场信心，宏观政策对市场情绪有一定支撑作用。
   • 基本面分析：
     • 供应端：国内电解铝运行产能维持高位，供应刚性较强。
     • 需求端：下游需求仅维持刚需，高铝价抑制补库积极性，淡旺季切换期需求复苏乏力。
     • 开工率：上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比微降0.1个百分点至64.6%。
     • 行业分化：铝加工行业在出口价差刺激及储能、包装等内需支撑下保持韧性，但建筑型材疲弱、光伏减产预期及再生铝假期效应拖累整体开工率。
   • 库存情况：临近月底和五一假期，预计主流消费地到货压力较大，下游逢低补库带动出库回升，但整体去库仍不明显，国内高库存限制价格上行空间。
   • 区域流动：粤沪价差走扩推动跨区域转运启动，区域货源流向重构，但对整体库存格局影响有限。

3. 市场预期：海外地缘风险犹存、供给格局收紧，外盘具备基本面韧性；而国内高库存叠加需求偏弱，限制内盘上行空间，短期铝价预计震荡运行。

关键信息

• 投资咨询资格：报告由具备合法资质的投资咨询团队发布。
• 负责人及联系方式：
  • 投资咨询业务负责人：赵毅，从业资格号F3059924，投资咨询号Z0002978，电话：010-62688526
  • 成材：武秋婷，从业资格号F3078638，投资咨询号Z0018248，电话：010-62688555
  • 原材料：程鹏，从业资格号F3038114，投资咨询号Z0014834，电话：010-62688541；冯艳成，从业资格号F3059529，投资咨询号Z0018932，电话：010-62688516
  • 有色金属：于梦雪，从业资格号F03127144，投资咨询号Z0020161，电话：021-20857653

后期关注因素

• 宏观预期变动：关注政策对房地产、资本市场等的影响。
• 地缘政治风险：海外局势对铝价走势可能产生扰动。
• 矿端复产情况：铝土矿供应变化可能影响铝价。
• 消费释放情况：下游需求恢复情况将决定铝价能否突破震荡区间。

风险提示

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