20260612-华宝期货-铝锭_美联储加息预期博弈_国内库存去化_1页_216kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容

本报告发布于2026年6月12日，主要分析当前铝锭市场走势，结合宏观环境、基本面供需及库存变化，对短期价格走势进行预测，并提示后期需关注的关键风险因素。

二、主要观点

1. 短期价格走势：预计铝价将维持区间震荡格局，主要受制于国内库存压力及宏观流动性收紧预期。
2. 宏观环境影响：美联储年内加息预期持续博弈，市场对地缘政治风险的敏感度有所下降，地缘风险溢价边际弱化。
3. 基本面供需分析：
   • 国内氧化铝厂库存仍处于高位（约94天），采购情绪偏弱。
   • 铝土矿成本受海运费上涨和几内亚配额政策不确定性影响，存在上行压力。
   • 铝锭供应端受到成本及政策双重影响，发运量减少，进口矿价格预计维持高位。
4. 下游需求表现：
   • 铝下游加工龙头企业开工率录得63.6%，环比下降0.4个百分点。
   • 淡季效应、需求分化及原料端压力导致开工率承压，仅铝线缆板块因订单储备和出口支撑维持偏强运行。

三、关键信息

1. 库存变化

• 6月11日国内主流消费地电解铝锭库存为131.2万吨。
• 较周一库存下降4.8万吨，较上周四库存下降6.3万吨。
• 国内库存去化节奏加快，但高库存压力仍相对明显，限制铝价上行空间。

2. 供需格局

• 国内供应端：国产矿供应恢复，氧化铝价格下跌，氧化铝厂压价采购情绪增强。
• 海外供应端：海外铝锭供需缺口支撑铝价，对国内市场形成一定利好。

3. 成本因素

• 铝土矿成本受海运费上涨及几内亚配额政策影响，存在上行压力。
• 海运费上涨和配额政策的不确定性可能进一步影响铝锭进口成本。

4. 需求端表现

• 铝下游加工企业整体开工率下降，市场进入淡季。
• 铝线缆板块因订单储备和出口支撑，表现相对较强。

四、后期关注因素

1. 宏观预期变动：美联储加息预期的演变将直接影响市场流动性。
2. 地缘政治风险：地缘扰动可能再度引发市场波动，需关注其发展动态。
3. 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况将影响成本及进口矿价格。
4. 消费释放情况：下游需求能否有效释放，将对铝价形成支撑或压制。

五、风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。