回忆当年，我们追过的那些逆势股-20190606-安信证券-17页_2mb

回忆当年，我们追过的那些逆势股总结

核心内容

本文围绕A股市场中“逆势股”的特征、形态及形成原因展开分析，旨在为投资者提供参考。

逆势股的定义

逆势股指的是在大盘震荡下滑期间，区间收益为正的股票。这些股票在市场低迷时仍能实现上涨，成为投资者关注的焦点。

历史上的逆势股特征

1. 板块分布：超过64%的逆势股集中在主板，中小企业板和创业板占比分别为24.18%和11.48%。
2. 行业分布：医药生物行业逆势股数量最多，占比15.57%；其次是化工（9.02%）、电子（7.79%）、计算机（6.97%）和食品饮料（6.43%）。
3. 市值分布：多数逆势股为中小市值股票，100亿市值以下的占比接近50%。
4. 风格分布：以TMT、电子、医药、军工为主的成长风格占比最高，为34.05%；金融板块占比最低。
5. 财务表现：逆势股整体业绩优于上证综指，ROE（TTM）大于15%的占比超过80%，归母净利润增速平均高于20%。

逆势股的形态分类

1. 成长逆势而上：在大盘下跌期间持续上涨，计算机行业占比最高，为22.44%。
2. 周期先抑后扬：前期下跌后中后段上涨，周期类股票占比相对较高，如公用事业、电子、房地产、有色金属和建筑材料。
3. 消费先扬后抑：前期上涨后补跌，主要集中在食品饮料和家用电器行业。

逆势股的形成原因

1. 业绩优良、抱团品种：如医药股、消费股，具备良好的基本面和市场地位。
2. 上涨阶段涨幅落后，下跌过程中补涨：周期股在前期涨幅不足时，在下跌阶段表现突出。
3. 热点题材，受重大政策利好刺激：成长股受益于政策利好，如计算机和电子行业。

主要观点

• 逆势股主要分布在消费和成长板块，其中医药股表现最为突出。
• 成长股在大盘下跌期间表现优于周期股和消费股。
• 机构持股比例是判断逆势股的重要依据，机构持股比例超过30%的逆势股占比普遍较高。
• 逆势股在不同阶段可能表现出不同的形态，如成长逆势而上、周期先抑后扬、消费先扬后抑。
• 一些“现象级”的逆势股在多个下跌周期中均能保持正收益，如贵州茅台、片仔癀、长春高新等。

关键信息

• 医药股：在逆势股中占比最高，且多为行业龙头。
• 机构持股：超过80%的逆势股前十大股东中包含机构投资者。
• 市值分布：大多数逆势股为中小市值股票。
• 财务表现：逆势股ROE（TTM）普遍高于15%，归母净利润增速平均高于20%。
• “现象级”逆势股：如贵州茅台、片仔癀、长春高新等，能够在多轮下跌中保持正收益，甚至实现翻倍。

投资策略

• 在市场下跌时，投资者应关注具备良好业绩和稳定基本面的消费和成长股。
• 医药股作为逆势股的首选，因其具有较强的抗跌能力和持续增长预期。
• 考虑机构持股比例和成交量变化，作为判断逆势股的重要指标。
• 识别周期股的“先抑后扬”特征，捕捉其反弹机会。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 中美贸易摩擦

附录

• 表1：各区间涨幅排名前20的逆势股
• 表2：逆势股中属于沪深300指数的相关标的
• 表3：两波大盘震荡下跌中涨幅在均取得正收益率的股票中前5%的股票
• 表4：跨期下跌趋势中保持上涨的股票
• 表5：两波大盘震荡下跌逆势上涨并超越牛熊的股票
• 图1至图17：各时期逆势股的统计和走势分析图

总结

本文通过对历史逆势股的分析，揭示了其在不同市场环境下的特征和表现，为投资者提供了识别和投资逆势股的参考。逆势股主要集中在消费和成长板块，特别是医药行业，其具备良好的业绩和稳定的市场地位，是市场下跌时的优选。投资者应关注机构持股、成交量变化及公司基本面，以识别具备长期增长潜力的逆势股。