20211026-天风证券-宏观点评_对房地产税的几个重要判断_3页_165kb

报告摘要

房地产税改革试点分析总结

核心内容

2021年10月23日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。该政策的出台并非偶然，而是基于此前的政策铺垫与顶层设计的充分准备。房地产税改革旨在通过调节收入差距、推动共同富裕，同时促进房地产市场的长期平稳健康发展。

主要观点

征收对象与范围：房地产税预计将对存量住房进行征收，主要针对少部分拥有多套房的家庭，以达到调节收入差距的目的。同时，为保护刚需和自住群体，预计每个家庭将享有一定面积或金额的免征待遇，之后按面积或金额阶梯式递增征收。
征收范围估算：根据央行数据，我国城镇居民家庭中，一套房的占比为58.4%，两套的为31.0%，三套及以上的为10.5%。据此估算，约有41.5%的家庭和35%的住房可能被纳入房地产税征收范围，但实际征收范围可能低于此估算。
税率与税收规模：参考国内外经验，预计试点阶段的房地产税税率在0.5%-1.0%之间。以城镇存量住房市值约352万亿为基数，假设征收范围为30%，综合税率0.5%-1.0%，则预计税收规模为4200-8400亿元。即便全面开征，税收规模仍远低于土地出让金收入。
对房价的影响：房地产税对房价的长期影响有限，人口、土地、金融等因素更为关键。但在短期内，房地产税可能重塑房地产投资价值预期，尤其在多套房家庭同时减持的情况下，可能引发局部乃至全局的市场波动。
对房地产股的影响：房地产税对房地产股是“短空长多”，短期内可能因市场预期而承压，但长期来看，随着限购限贷政策的退出和土地供应市场化改革的推进，房地产市场将更趋健康，利好行业长期发展。