20170202-长城证券-通信行业2017年策略报告：改革升级，过渡时期不破不立_39页_2mb

通信行业2017年策略报告总结

核心内容

2017年，中国通信行业正处于市场化改革和业务转型的关键时期，行业整体进入“不破不立”的阶段。重点在于技术升级、业务转型和产业链话语权的提升。报告指出，未来2-3年将是改革与业务转型双重作用的重要时期，行业将逐步恢复增长。

主要观点

• 行业转型拐点已到：根据中国信息通信研究院的数据显示，我国电信行业已经达到了业务转型拐点的指标要求，移动收入占比和流量业务占比均符合国际经验，行业进入转型后的稳定增长期。
• 资本支出保持稳定：预计2017年通信行业资本支出将与2016年持平，其中重点关注有线侧信息基础建设和广电网络建设。预计2017年有线侧投资年复合增长率有望达20%。
• 5G研发与投资力度加大：5G技术成为行业发展的新方向，预计2017年将进入大规模试验组网阶段，总体投入规模将达到千亿级别。
• 国企改革预期增强：中国联通被列为混合所有制改革第一批试点，预计2017年国企改革将成为重点，尤其关注混改方式。
• 光通信行业持续向好：光通信行业受益于流量业务增长、传输网扩容、政策支持和海外市场需求，预计2017年行业增速在19%左右。
• SDN与物联网技术推动行业升级：SDN技术在数据中心应用广泛，物联网NB-IoT将在2017年进行商用部署，2018年完成全国商用。

关键信息

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行业投资重点

• 有线侧建设：2017年有线侧投资力度值得关注，预计年复合增长率达20%。
• 广电网络建设：广电网络建设将迅速铺开，结合其700MHz频谱资源，有望在有线和无线侧同步发力。
• 5G技术研发：5G将成为未来发展的重点，预计2017年进入试验组网阶段，2018年将进行大规模试验组网。
• SDN技术：SDN技术将在数据中心和广域网等领域得到广泛应用，预计2020年全球市场规模将达125亿美元，年均复合增长率达53.9%。
• 物联网发展：NB-IoT将在2017年进行商用规模部署，2018年完成全国商用部署，预计2020年物联网潜在收入规模将达1.5万亿元。
• 光通信行业：光通信行业因流量业务增长、传输网扩容、政策利好等因素持续向好，预计2017年行业增速在19%左右。

风险提示

• 2017年信息建设资本支出不及预期的风险。
• 5G发展速度不及预期的风险。
• 物联网业务推进不及预期的风险。
• 国企改革不及预期的风险。

机会点分析

国企改革

• 政策支持：2016年下半年以来，国企改革预期逐渐修复，中国联通作为试点，将推动行业改革。
• 改革方式：包括股权激励、资产注入、引入民营资本等方式，提升行业效率。
• 重点企业：中国普天、武邮院、中国电子产业信息、中国电子科技、大唐电信等五大通信产业集团。

光通信

• 市场需求：流量业务增长、传输网扩容、光纤老化等问题将推动光通信行业持续增长。
• 政策支持：多项政策推动光通信行业发展，包括宽带中国战略、电信普遍服务试点等。
• 行业增长：预计2017年光纤光缆行业需求将达2.5亿芯公里，行业增速预期在19%左右。

5G

• 市场空间：预计2025年5G服务将为移动宽带运营商带来2470亿美元的收入。
• 技术发展：中国在5G技术方面表现良好，华为Polar Code成为5G控制信道eMBB场景编码最终方案。
• 产业链布局：5G将带动通信设备、电子元器件、芯片、终端应用等领域的投资机会。

SDN

• 技术优势：SDN将解决传统网络的瓶颈，提高网络资源的灵活调配能力。
• 应用场景：SDN将在数据中心、广域网等领域广泛应用，推动行业升级。

物联网

• NB-IoT商用部署：三大运营商将在2017年进行商用规模部署，2018年完成全国商用。
• 产业链布局：运营商和通信厂商已在物联网平台侧进行布局，未来平台将成为价值核心。

大通信多点开花

• 海缆建设：中天科技、亨通光电等企业在海缆领域取得技术突破，打破海外垄断。
• 专网通信：PDT成为警用专网通信唯一国家标准，预计未来专网市场规模将年复合增长25%。
• 量子通信：我国已形成“天地一体化”量子通信网络雏形，长期市场规模将超千亿。

结论

2017年，通信行业将面临改革与业务转型的双重挑战和机遇。重点投资方向包括有线侧信息基础建设、广电网络建设、5G技术研发、SDN技术应用、物联网发展以及大通信多点开花。行业整体将进入提升实力和扩大产业链话语权的重要阶段，未来2-3年将是关键时期。