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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕多个行业及市场动态展开，涵盖保险、电子、化工、金属、交运、零售、传媒等领域的分析及调研信息，同时总结了近期的财经要闻和市场表现，为投资者提供了多维度的投资参考和行业趋势判断。

主要观点与关键信息

【非银 洪锦屏团队】利率的双刃 - 谈保险的大跌

• 保险股在利率上行背景下出现下跌，主要由于债券账面浮亏。
• 利率上升对保险行业的影响是双刃剑：短期造成浮亏，但长期有助于提升投资收益率。
• 保险行业在通胀或加息周期初期受益，而在通缩或降息周期中期受损。
• 历史经验表明，利率上升带来的浮亏是短期现象，后期股价往往企稳回升。
• 建议继续持有保险板块，尤其是中国人寿和新华保险，其基本面稳健，且估值已回归历史低位。

【电子 郑震湘团队】北京君正复牌点评：摄像头CMOS传感器龙头崛起

• 北京君正拟以126亿元收购北京豪威、视信源及思比科，形成CMOS传感器龙头。
• 北京豪威是全球CMOS传感器前三企业，技术领先，客户涵盖手机、汽车、安防等领域。
• 2017年CMOS行业将迎来爆发，双摄和汽车摄像头需求增加。
• 公司自身业务已显现拐点，低功耗芯片设计能力突出，受益于物联网发展。
• 推荐关注北京君正，给予“强烈推荐”评级，同时看好其他芯片设计龙头如全志科技、兆易创新等。

【化工 曹令团队】勿以开工率高低判断周期品趋势 + 周期龙头蓝筹化正在加速

• 化工品涨价与开工率无直接关系，更多取决于需求端变化。
• 长期来看，化工周期品龙头将逐步蓝筹化，重点推荐粘胶（三友化工）、涤纶（桐昆股份）、纯碱（山东海化）等。
• 有机硅和草甘膦板块虽价格超预期，但尚未充分反映，仍是风险收益比高的板块。
• 农化板块因供给侧改革和出口预期，具备增长潜力，重点推荐长青股份、联化科技等。

【金属 李斌团队】备战2017，钴1st报告：“双电芯”——3C技术变革下“钴”的大逆袭

• 钴价上涨趋势明确，行业供需拐点已提前到来。
• “双电芯”技术推动智能手机电池需求，预计2017年钴需求将显著增加。
• 推荐标的包括华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美等，其中华友钴业为首选。
• 钴行业具备长期增长潜力，尤其受益于3C技术变革和消费电子需求提升。

【金属 李斌团队】钴2nd报告：标的梳理——涨不休，“双电芯”强化需求端逻辑

• 钴行业需求端逻辑持续强化，消费类锂电池对钴需求增长显著。
• 推荐标的包括拥有钴矿资源的华友钴业、洛阳钼业，以及冶炼企业格林美、盛屯矿业、厦门钨业等。
• 钴价上涨趋势不变，行业前景良好，建议关注相关企业。

【交运 吴一凡、刘阳】客座率同比提升，国际航线供需结构改善

• 三大航客座率同比提升，国际航线表现优于国内。
• 国航、南航国际航线运力增速放缓，反映市场逐步趋于平衡。
• 民营航空企业如海航增速较快，受益于国际航线拓展。
• 投资建议关注航空业的结构性改善，尤其是国际航线和空中互联网发展带来的增长机会。

【零售 夏彪】15日收盘点评

• 零售板块受“新零售”概念推动，表现抢眼，多只股票涨停。
• 基本面方面，明年CPI回暖将利好超市和百货行业，其中超市受益更大。
• 建议关注永辉超市，其具备线上线下融合优势和全国化扩张潜力。
• 多数线上线下的结合尚未形成成熟的盈利模式，需持续跟踪。

调研信息

【传媒 谢晨团队】中航时尚（新三板，大型连锁健身俱乐部运营）调研纪要

• 中航时尚定位于综合健康管理服务，旗下拥有“中航健身会”“优莱荟”“优和健康家”三大品牌。
• 国内健身俱乐部市场约300亿元，渗透率较低，未来增长空间较大。
• 健身行业集中度正在提升，未来两年将进入洗牌期。
• 公司重视选址，看重人流量和目标人群，不惧竞争对手。
• 毛利率下滑主要受土地和人工成本上涨影响，公司运营稳定。

财经要闻

一、【行业掘金】

1. 消费金融：新消费带动消费金融需求，市场空间有望突破十万亿。
2. 环保装备：政策支持环保装备制造，行业增速预计达25%-30%。
3. 杀虫剂供应紧张：环保督查导致产能收缩，行业供需关系改善。
4. 造纸行业：企业陆续提价，行业高景气有望延续。
5. 无人驾驶：腾讯与上海国际汽车城合作，推动无人驾驶技术发展。
6. 人脸识别：招商银行推出“刷脸”取款功能，人脸识别技术应用加速。
7. 机构调研：12月机构更关注业绩确定性行业，如化工、电子、机械设备等。

二、【公司动态】

• 多家公司发布并购、重组、增发等动态，如北京君正、拓维信息、天神娱乐等。
• 部分企业因股价异动停牌，如三江购物、金牛化工等。
• 有企业获得政府补助、搬迁补偿、土地收储等利好信息，如金龙汽车、晨鸣纸业等。

三、【机构和游资龙虎榜】

• 多只股票获机构买入，部分股票因游资封板。
• 也有部分股票出现机构卖出，如福晶科技、天虹商场等。

四、【财经要闻】

• 保监会研究降低保险公司单一股东持股上限。
• 国债期货创上市以来最大单日跌幅，人民币汇率走低。
• 证监会推进上市公司治理准则修订，强调信息披露透明度。
• 部分行业如汽车、移动游戏、新能源等迎来增长。
• 人民币贬值、油价反弹等风险因素需关注。

投资建议

• 保险：建议继续持有，市场已释放风险。
• 电子：关注北京君正、全志科技、兆易创新等芯片设计龙头。
• 化工：推荐粘胶、涤纶、纯碱等周期品龙头，关注有机硅和草甘膦板块。
• 金属：重点推荐钴产业链相关企业，如华友钴业、洛阳钼业等。
• 交运：关注航空业结构性改善，尤其是国际航线和空中互联网。
• 零售：短期关注“新零售”概念，长期看好超市板块，尤其是永辉超市。
• 传媒：关注中航时尚等健身俱乐部运营企业，以及人脸识别、智能终端相关标的。

行业投资评级

联系人信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

市场表现

海外市场

国内市场

大宗商品

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