20230920-万联证券-美容护理行业跟踪报告_8月化妆品零售回暖_景气度相较7月提升_9页_1mb

核心观点
2023年8月化妆品行业整体复苏，限额以上单位化妆品零售额同比+97%，线上表现优于7月，尤其抖音平台同比上升显著，推测七夕节影响显著。中长期看，美妆需求升级为“必选”，行业仍具备增长潜力，维持“强于大市”投资评级。

社零数据
8月社会消费品零售总额同比增速回升，化妆品零售额同比由负转正，环比增长显著，节日消费提振效果明显。

电商平台表现

• 整体线上：抖音平台电商同比+77%，增速扩大；淘宝、拼多多、京东同比跌幅分别收窄至-15%、-26%和-35%。
• 品类细分：抖音护肤/彩妆GMV同比增速分别达+54%和+169%，电商渗透率提升。

重点品牌数据

• 贝泰妮（薇诺娜+4%）、上海家化（佰草集+64%）、毛戈平（品牌增速26%）表现强劲；华熙生物、逸仙电商部分品牌下滑（润百颜-20%，完美日记-43%）。

投资建议
重点关注美妆消费龙头，短期受节日刺激行业回暖，中长期消费升级带来增长空间，评级“强于大市”。

风险提示
营收数据统计误差、宏观经济波动、市场竞争加剧。