20250506-国金期货-供应回升_铁水增加_3页_584kb

总结：
公司热线：02861303163，研究所邮箱：i，投诉热线：4006821188。报告撰写品种为铁矿石，撰写时间为20250506，回顾周期为20250428-20250504，研究所为戴小红，咨询证号Z0000213。

一、行情回顾

1. 现货行情：天津港PB粉现货价格为780元/吨，较前一周上涨3元/吨。其他港口价格出现不同程度回落，降幅介于544元/吨至1413元/吨。
2. 期货行情：铁矿石期货主力合约i2509周内最高达7140元/吨，最低为6995元/吨，收盘价7035元/吨，周环比跌幅0.78%。期现基差扩大至104.43元/吨，主要受终端需求疲软及期货市场情绪影响。港口成交活跃度环比下降，贸易商报价松动，钢厂采购以刚需为主。

二、基本面分析

1. 供应情况：全球铁矿石发运总量环比增长7.1%，达2830万吨。其中，澳大利亚发运量增加1.96万吨至199.52万吨，巴西因雨季结束及港口检修，发运量环比上升1.25万吨至76.32万吨。非主流矿发运量稳定在366.7万吨，略有减少。
2. 库存情况：全国47港铁矿石库存总量为14.8亿吨，环比增加23.1万吨，库存高位去化持续。钢联数据显示，港口库存及钢厂进口库存均小幅上升，市场供应相对充足。钢厂库存可用天数增加，表明未来库存变动可能对矿价形成压力。
3. 需求情况：钢厂日均铁水产量达244.35万吨，环比增长4.23万吨，同比增加156.3万吨。华北地区因唐山高炉复产，产量环比增加4.5万吨；华东地区产量环比减少0.27万吨，反映部分钢厂因利润收缩主动减产。钢厂吨钢利润为-1.631元，环比上升0.967元，但盈利率降至57.58%，同比上升69.3%。当前利润仍处于盈亏边缘，抑制钢厂对高价原料的接受能力。需求端面临季节性转弱压力，建筑业PMI回落至49.0%，显示房地产投资低迷拖累钢材需求；制造业PMI虽维持扩张区间，但新出口订单指数降至48.2%，表明海外订单增速放缓。

三、市场展望
本周铁矿石市场呈现“供增双升”格局，港口库存攀升抑制价格弹性。短期内，若成材去库速度未明显加快，钢厂减产或进一步扩大，矿价仍将承压。需关注终端需求变化及库存消化速度对市场的后续影响。

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