2024年9月资产配置报告：弱势行情之后，阶段性反弹临近-240903-华宝证券-35页_12mb

华宝证券2024年9月资产配置报告摘要

投资要点

1. 海外宏观

   • 美联储9月大概率降息，但需关注是否超预期。若降息指引温和，可能引发美股短期调整；若经济数据显现出衰退信号，市场恐二次下跌。
   • 美国大选不确定性较高，第二场辩论可能加剧市场波动。
   • 地缘风险如中东和俄乌冲突仍是主要扰动因素。

2. 国内经济

   • 7-8月经济修复放缓，消费、信贷、出口等需求端数据疲软，地产政策效果减弱。
   • 政策加码窗口开启，9-10月需关注增量政策落地，以达成全年5%增长目标。

3. A股策略

   • A股当前仍处弱势，需等待两大买点信号：①月末假期前超跌反弹；②政策加码提振企业盈利预期。
   • 重点布局小盘成长股、港股科技消费板块，偏防御行业如公用事业、防御性消费可配置稳健资产。
   • 关注政策支持方向：新基建、消费刺激、基建相关板块。

4. 债市观点

   • 利率债震荡为主，年内仍有降息可能，但9-10月债市空间受限。
   • 信用债利差走阔，高评级短久期品种性价比突出。

5. 黄金与原油

   • 黄金受降息预期、地缘风险支撑，仍具配置价值。
   • 原油维持低位震荡，建议观望。

资产配置建议

• A股：先弱后弹，暂中性偏谨慎，等反弹信号。
• 港股：估值修复，科技消费弹性更好，耐心等待政策信号。
• 利率债：中性，耐心持有，择机止盈。
• 信用债：短期观望，优选高评级短久期品种。
• 黄金/稳健资产：防御性配置，对冲不确定性。

风险提示

• 国际局势超预期、欧美经济衰退风险、政策不及预期等。
• 免责声明：本报告所载信息不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。

更多详细分析与数据可参考原文。