政策新阶段下的经济趋势与产业聚焦：励远致新，待时而动-240903-西南证券-44页_2mb

西南证券：政策新阶段下的经济趋势与产业聚焦

一、经济增速与结构调整

2024年GDP增速预计保持在5%，三、四季度可能在4.8%-5.1%区间。上半年电力、燃气等行业对GDP拉动增强，制造业投资贡献率回升至62.2%，但BCI指数低位回落。7月CPI同比0.5%，PPI同比下降0.8%。

二、财政与货币政策

政策落地进展

• 专项债1-7月完成45.5%，8月加速发行
• 保障性住房再贷款额度3000亿，已带动168亿收购存量房
• 1-7月社融增量少3.22万亿，新增人民币贷款首次转负

内容政策储备

• 可能扩容结构性工具支持双碳、养老等领域
• 5%以下LPR报价将继续下调，8-12月MLF到期4.68万亿

三、产业升级方向

生存型产业

• 公用事业智能电网市场规模年均增速10.31%
• 煤电低碳化改造资金和技术实力强的龙头企业受益

发展型产业

• 先进计算产业2025年规模预计超3.5万亿
• 汽车制造重点关注新能源车企、智能驾驶技术企业

治愈型产业

• 医药生物创新药领域获政策大力支持
• 游戏行业迎来发展机遇，《黑神话：悟空》全球销量超1000万份
• 宠物经济产业规模2023年达5928亿元，增速保持积极态势

四、全球经济与政策变化

• 美联储9月可能开启降息周期，预计降息100bp
• 欧洲央行9月料再度降息25bp
• 日本央行坚持货币政策，或将重启加息

风险提示

国内经济增速低于预期、政策效果不及预期、地缘政治风险等