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国新国证期货早报总结（2025年12月24日）

核心内容概述

2025年12月23日，A股三大指数集体上涨，市场情绪有所回暖，沪深两市成交额小幅放量。期货市场整体呈现震荡走势，部分品种因供需变化或政策预期出现价格波动。以下为各主要品种的详细分析。

主要观点与关键信息

股指期货

• 走势：沪深300指数12月23日窄幅震荡，收盘4620.73，环比上涨9.11。
• 市场表现：A股三大指数集体红盘报收，沪指、深证成指、创业板指分别上涨0.07%、0.27%、0.41%。
• 交易量：沪深两市成交额达18998亿，较前一交易日增加379亿。

焦炭与焦煤

• 焦炭：加权指数窄幅整理，收盘1719.3，环比上涨9.3。库存小幅下降，下游采购意愿一般。
• 焦煤：加权指数区间整理，收盘1113.7元，环比上涨25.1。年末部分煤矿因安全或任务完成减产，现货成交价小幅上涨，终端库存增加。

郑糖

• 走势：郑糖2605月合约震荡走高，受原油价格上涨及空头平仓影响。
• 供需变化：2025/26榨季泰国甘蔗入榨量同比减少14.9%，产糖量减少14.25%。预计后期需关注南美天气及大豆到港情况。

沪胶

• 走势：沪胶周二震荡小幅走高，夜盘波动不大。
• 库存变化：青岛港口天胶库存持续累库，截至12月21日，保税和一般贸易库存合计51.52万吨，环比增加3.28%。

豆粕

• 国际动态：CBOT大豆期货小幅走低，巴西大豆产量预期上调，阿根廷播种率提升。
• 国内表现：M2605主力合约收于2741元/吨，涨幅0.22%。国内豆粕供应宽松，价格上行空间有限，建议关注南美天气及到港量。

生猪

• 走势：LH2603主力合约收于11415元/吨，上涨0.62%。
• 供需分析：养殖端出栏积极性增强，供应端压力上升；需求端边际改善，尤其是腌腊消费，对价格形成一定支撑。

棕榈油

• 走势：P2605合约震荡走高，收盘价8486，涨幅0.86%。
• 政策影响：印尼计划提升生物燃料掺混比例至B50，预计2026年需棕榈油1900万千升，对棕榈油需求形成支撑。

沪铜

• 走势：沪铜主力合约收盘93930元/吨，震荡运行。
• 基本面：供给端铜精矿加工费低位，冶炼厂检修复产，精铜供给小幅增加。需求端受资金和财税影响，采购情绪偏弱，但新能源铜箔需求相对坚挺。

棉花

• 走势：郑棉主力合约收盘14135元/吨，棉花库存小幅增加。
• 市场表现：棉纺企业正常补库，市场情绪平稳。

原木

• 走势：原木2603合约震荡，收盘770元/方。
• 供需关系：现货市场报价平稳，供需关系无明显矛盾，后续需关注现货价格、进口数据及宏观情绪。

铁矿石

• 走势：铁矿石2605合约震荡收跌，跌幅0.26%，收盘价778.5元。
• 基本面：全球发运环比回落，到港量下降，港口库存持续累库，淡季需求疲软，铁水产量下降。

沥青

• 走势：沥青2602合约震荡收涨，涨幅0.27%，收盘价2977元。
• 市场情况：1月地炼排产量环比和同比均下降，库存小幅去化，淡季需求收缩，价格维持震荡。

钢材

• 走势：rb2605收报3128元/吨，hc2605收报3281元/吨。
• 供需分析：淡季需求韧性较强，钢厂产量低位，库存压力不大，宏观预期偏暖，短期钢价或窄幅震荡。

氧化铝

• 走势：ao2601收报2520元/吨。
• 基本面：国内氧化铝产能高位运行，周度产量稳定。下游电解铝行业受产能天花板限制，需求增长有限，供应压力持续。

沪铝

• 走势：a12602收报22195元/吨。
• 供需变化：供应端运行稳健，但部分下游消费领域如铝棒、杆出现压力。社会库存继续累积，需求端降温。

总结

整体来看，2025年12月23日，A股市场表现良好，期货市场多数品种震荡运行，部分因供需变化或政策预期出现价格波动。市场参与者需重点关注南美天气、国内供需变化、政策调整及宏观环境对各品种的影响，以把握后续走势。