> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月21日每周財富管理策略總結 ## 核心內容 - **市場整體表現**：全球市場表現分化，美國股市下跌，港股則個別發展，恒指上升，國指及國企指數亦有升幅，而科指下跌。 - **商品市場**：國際油價持續上漲，期金下跌。 - **外匯市場**：美匯指數小幅下跌，歐元、日圓、澳元等主要貨幣對美元表現個別。 - **通脹與利率**：美國6月通脹數據降溫，核心CPI低於預期，聯儲局政策風格趨於謹慎。 - **中國經濟數據**：第二季GDP增長低於預期，但工業生產和零售銷售表現較好，部分行業增長動能提升。 - **投資策略**：建議把握「環球短期債券」的配置黃金期，因宏觀經濟環境複雜，政策分化與地緣風險並存。 --- ## 主要觀點 ### 美股走勢 - 美股三大指數按周回軟，納指跌幅最大，達2.90%。 - 美國6月CPI按年升3.5%，低於預期，核心CPI按年升2.6%，亦低於預期。 - 首次申領失業金人數減少，市場對通脹壓力有所緩和。 ### 港股走勢 - 恒指按周上升1.60%，國指上升1.21%，科指下跌2.09%。 - 恒指表現強勁，科技股貢獻主要升幅，但後續受外圍影響回軟。 - 市場預期中東局勢不確定，國際油價持續走高，港股可能繼續波動。 ### 商品市場 - 紐約期油按周上漲15.52%，表現強勁。 - 紐約期金下跌2.31%，市場情緒偏空。 ### 外匯市場 - 美匯指數小幅下跌，美元兌離岸人民幣回落至6.7774。 - 欧元、日圓、澳元等主要貨幣對美元表現個別，部分貨幣小幅上漲。 ### 债券市場 - 美國通脹數據降溫，聯儲局政策風格謹慎，債券收益率曲線前陡後平。 - 美國國債收益率維持在4.45%-4.55%之間，市場對長期財政赤字與期限溢價有所關注。 - 美國6月新增貸款數據低於預期，反映經濟增長放緩。 --- ## 關鍵信息 ### 美國經濟 - 6月CPI按月下降0.4%，為2020年以來首次。 - 核心CPI按年升2.6%，低於預期。 - 美國聯儲局新任主席Kevin Warsh強調政策謹慎，警惕通脹反彈。 ### 中國經濟 - 第二季度GDP按年增長4.3%，低於預期。 - 6月工業生產與零售銷售創3個月高位，但上半年固定資產投資下降5.7%。 - 食品調味料行業受益於海外業務拓展，盈利動能有望提升。 ### 重點板塊 - 食品調味料公司積極佈局海外市場，尤其是東南亞與北美。 - 關注部分內地企業海外業務表現，有利於對沖內地市場增長放緩的風險。 ### 基金表現 - 本週最受歡迎基金中，股票類基金表現較弱，債券與貨幣市場基金相對穩定。 - 摩根歐洲基金、聯博新興市場債券基金等表現較佳。 --- ## 本周策略 ### 環球短期債券配置黃金期 - 建議投資者把握此機會，因經濟環境複雜，政策分化與地緣風險並存。 - 美國聯儲局政策風格謹慎，市場對通脹反彈仍持警惕態度，債券配置風險較低。 ### 債券推薦 | 發行人 | 票息(%) | 到期日 | 信貸評級（穆迪） | 信貸評級（標準普爾） | 貨幣 | 買入價 | 價格變動 | 到期孳息率(%) | �贖回孳息率(%) | |----------------|---------|--------|------------------|----------------------|------|--------|----------|----------------|----------------| | 渣打集團 | 7.767 | 2028 | A3 | BBB+ | USD | 105.112| +0.011 | 5.363 | 3.745 | | 腾讯控股 | 3.925 | 2038 | A1 | A+ | USD | 90.339 | -1.018 | 5.043 | 5.083 | | 恒指相關債券 | 2.85 | 2031 | Baa2 | N/A | USD | 92.096 | +0.241 | 4.622 | NA | ### 貨幣市場 - 美國6月通脹數據降溫，美匯指數小幅回落。 - 美元兌離岸人民幣回落至6.7774，反映市場對美國經濟的樂觀情緒。 - 香港銀行同業拆息維持在2.75%-2.9754%之間。 --- ## 風險提示 - 債券投資涉及信貸風險、市場風險、利率風險及匯率風險。 - 保證金交易風險較高，可能導致本金損失。 - 外匯交易涉及杠杆風險，虧損可能超過初始投資。 - 基金投資需考慮市場波動性，過去表現不預示未來結果。 --- ## 附註 - 建議投資者在作出任何投資決定前，應考慮自身財務狀況及風險承受能力。 - 可參考「每日投資摘要」以獲取更多詳細資訊。 - 投資者應獨立評估，並諮詢專業財務顧問。 --- ## 聯絡資訊 - **地址**：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓 - **電話**：+852 3920 2888 - **傳真**：+852 3920 2700 - **網址**：http://www.ebshk.com - **報告鏈接**：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement --- ## 分析員 - 伍禮賢、湯麗鴻 - 保險部分由陳政生（IA:4517）提供 --- ## 免責聲明 - 本報告僅供參考，不構成投資建議。 - 投資涉及風險，過往表現不預示未來結果。 - 投資者應自行評估風險，並諮詢專業意見。