20260721-中国光大证券国际-每周财富管理策略_9页_1mb

2026年7月21日每周財富管理策略總結

核心內容

• 市場整體表現：全球市場表現分化，美國股市下跌，港股則個別發展，恒指上升，國指及國企指數亦有升幅，而科指下跌。
• 商品市場：國際油價持續上漲，期金下跌。
• 外匯市場：美匯指數小幅下跌，歐元、日圓、澳元等主要貨幣對美元表現個別。
• 通脹與利率：美國6月通脹數據降溫，核心CPI低於預期，聯儲局政策風格趨於謹慎。
• 中國經濟數據：第二季GDP增長低於預期，但工業生產和零售銷售表現較好，部分行業增長動能提升。
• 投資策略：建議把握「環球短期債券」的配置黃金期，因宏觀經濟環境複雜，政策分化與地緣風險並存。

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主要觀點

美股走勢

• 美股三大指數按周回軟，納指跌幅最大，達2.90%。
• 美國6月CPI按年升3.5%，低於預期，核心CPI按年升2.6%，亦低於預期。
• 首次申領失業金人數減少，市場對通脹壓力有所緩和。

港股走勢

• 恒指按周上升1.60%，國指上升1.21%，科指下跌2.09%。
• 恒指表現強勁，科技股貢獻主要升幅，但後續受外圍影響回軟。
• 市場預期中東局勢不確定，國際油價持續走高，港股可能繼續波動。

商品市場

• 紐約期油按周上漲15.52%，表現強勁。
• 紐約期金下跌2.31%，市場情緒偏空。

外匯市場

• 美匯指數小幅下跌，美元兌離岸人民幣回落至6.7774。
• 欧元、日圓、澳元等主要貨幣對美元表現個別，部分貨幣小幅上漲。

债券市場

• 美國通脹數據降溫，聯儲局政策風格謹慎，債券收益率曲線前陡後平。
• 美國國債收益率維持在4.45%-4.55%之間，市場對長期財政赤字與期限溢價有所關注。
• 美國6月新增貸款數據低於預期，反映經濟增長放緩。

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關鍵信息

美國經濟

• 6月CPI按月下降0.4%，為2020年以來首次。
• 核心CPI按年升2.6%，低於預期。
• 美國聯儲局新任主席Kevin Warsh強調政策謹慎，警惕通脹反彈。

中國經濟

• 第二季度GDP按年增長4.3%，低於預期。
• 6月工業生產與零售銷售創3個月高位，但上半年固定資產投資下降5.7%。
• 食品調味料行業受益於海外業務拓展，盈利動能有望提升。

重點板塊

• 食品調味料公司積極佈局海外市場，尤其是東南亞與北美。
• 關注部分內地企業海外業務表現，有利於對沖內地市場增長放緩的風險。

基金表現

• 本週最受歡迎基金中，股票類基金表現較弱，債券與貨幣市場基金相對穩定。
• 摩根歐洲基金、聯博新興市場債券基金等表現較佳。

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本周策略

環球短期債券配置黃金期

• 建議投資者把握此機會，因經濟環境複雜，政策分化與地緣風險並存。
• 美國聯儲局政策風格謹慎，市場對通脹反彈仍持警惕態度，債券配置風險較低。

債券推薦

發行人	票息(%)	到期日	信貸評級（穆迪）	信貸評級（標準普爾）	貨幣	買入價	價格變動	到期孳息率(%)	�贖回孳息率(%)
渣打集團	7.767	2028	A3	BBB+	USD	105.112	+0.011	5.363	3.745
腾讯控股	3.925	2038	A1	A+	USD	90.339	-1.018	5.043	5.083
恒指相關債券	2.85	2031	Baa2	N/A	USD	92.096	+0.241	4.622	NA

貨幣市場

• 美國6月通脹數據降溫，美匯指數小幅回落。
• 美元兌離岸人民幣回落至6.7774，反映市場對美國經濟的樂觀情緒。
• 香港銀行同業拆息維持在2.75%-2.9754%之間。

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風險提示

• 債券投資涉及信貸風險、市場風險、利率風險及匯率風險。
• 保證金交易風險較高，可能導致本金損失。
• 外匯交易涉及杠杆風險，虧損可能超過初始投資。
• 基金投資需考慮市場波動性，過去表現不預示未來結果。

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附註

• 建議投資者在作出任何投資決定前，應考慮自身財務狀況及風險承受能力。
• 可參考「每日投資摘要」以獲取更多詳細資訊。
• 投資者應獨立評估，並諮詢專業財務顧問。

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聯絡資訊

• 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 電話：+852 3920 2888
• 傳真：+852 3920 2700
• 網址：http://www.ebshk.com
• 報告鏈接：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement

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分析員

• 伍禮賢、湯麗鴻
• 保險部分由陳政生（IA:4517）提供

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免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
• 投資涉及風險，過往表現不預示未來結果。
• 投資者應自行評估風險，並諮詢專業意見。