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格林大华期货油脂早报总结（20230207）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的油脂市场早报，主要分析了棕榈油、豆油及菜油的市场走势，结合近期供需变化、价格波动及政策影响，对油脂期货市场进行了展望与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 油脂整体呈现振荡偏弱的格局。
• 马棕榈油期价走势以震荡为主，主要受东南亚产量和库存数据影响。
• 买粕卖油套利对棕榈油价格形成一定压制。
• 国内棕榈油库存继续回升，进口菜油和菜籽增加，油厂开机率回升，市场预期餐饮消费将有所回升，但尚未有明确数据支撑。

2. 操作建议

• 短期操作建议采取中线振荡策略，日内交投为宜。
• 各品种关键价格点如下：
  • Y2305（豆油）：压力位8960元/吨，支撑位8520元/吨
  • P2305（棕榈油）：压力位8420元/吨，支撑位7620元/吨
  • 012301（菜油）：压力位10840元/吨，支撑位9800元/吨

关键信息

现货情况

• 张家港豆油现货均价：9510元/吨，环比持平，基差868元/吨，环比下跌36元/吨
• 广东棕榈油现货均价：7660元/吨，环比上涨90元/吨，基差-208元/吨，环比上涨12元/吨
• 江苏地区菜籽油现货价格：10970元/吨，环比上涨20元/吨，基差1045元/吨，环比持平

利多因素

• 印尼限制棕榈油出口：印尼资深内阁部长Luhut Pandjaitan表示将暂停部分棕榈油出口许可，以满足节日季国内需求，短期内对棕榈油供应形成压制。
• 国内豆油库存下降：截至2023年第5周末，国内豆油库存量为82.8万吨，环比下降7.01%。
• 豆油合同量大幅增加：豆油合同量为93.1万吨，环比增加78.41%，显示市场参与度提升。
• 棕榈油库存略有减少：棕榈油库存总量为87.5万吨，环比减少2.7万吨，但合同量小幅增加0.3万吨。
• 进口菜油库存上升：进口压榨菜油库存量为17.3万吨，环比增加6.08%。

利空因素

• 美国非农数据强劲：1月非农就业人数增加51.7万人，远超预期，可能对全球经济增长预期产生影响，间接压制油脂需求。
• 失业率下降：美国1月失业率为3.4%，低于预期的3.6%，显示劳动力市场稳健，可能对油脂消费形成压力。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油作为油脂产业链的重要成本因素，其价格变化可能影响油脂成本及市场情绪。
• 美元汇率变动：美元走强可能削弱油脂进口需求，影响价格走势。
• 天气因素：东南亚地区天气状况可能影响棕榈油产量及出口节奏，进而影响市场供需关系。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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