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LPG市场分析总结

核心内容概览

本文档提供了2026年1月30日至2月5日期间LPG（液化石油气）及相关衍生品的价格数据与市场观点分析，涵盖国内不同地区价格、国际价格、合同价、利润情况及市场估值等关键信息。整体来看，LPG市场在地缘政治与宏观情绪的影响下保持震荡，内外盘价格均有所波动。

主要价格数据

主要观点分析

日度观点

• 市场走势：2月5日，LPG夜盘市场跟随油价下跌。
• 基差与月差：03-04月差为-295，03基差为-91（用上海民用4100计算）。
• 外盘价格：FEI（丙烷）环比上涨4.75美金至537.75，CP（丙烷）下跌0.25美金至532.75。
• 仓单变化：仓单数量增加35手，由上海煜驰公司贡献。
• 进口利润：纸面进口利润（华南）为-177，整体走弱。

周度观点

• 市场情绪：本周盘面因地缘与宏观情绪扰动，跟随原油震荡上涨。
• 基差与月差：03基差为64（-32），03-04月差为-294（-16），-203（-8）。
• 最便宜交割品：当前最便宜交割品为华东民用气4418（+46）。
• 仓单变化：仓单为5867手（-31），海裕石化减少31手。
• CP与FEI：2月CP官价符合预期，丙丁烷价格为545/540（+20/+20）。
• 价差变化：FEI-MOPJ价差为-29（-11），PG-FEI至37.5（-17.8），PG-CP至59（-8）。
• 运费变化：运费明显上涨，主要由于北美寒潮导致装船作业延误、供需面紧张。
• 贴水情况：华东丙烷到岸贴水91（+6）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别为19.25（-16.75）、-15（-35）、46.89（-15.6）。
• 基本面：地缘风险仍未出尽，外盘价格上涨支撑下，国内LPG期货情绪较好；但国内下游利润较差，叠加节前降库行为，现货价格支撑度不强。
• 估值分析：当前内盘基差较弱，月差估值中性；内外估值中性偏高，短期外盘可能仍然偏紧，需关注美国2月寒潮与伊朗局势进展。

关键信息总结

• 价格趋势：国内LPG价格整体呈现震荡走势，部分区域价格略有上涨，但整体支撑不足。
• 外盘支撑：FEI价格上涨，CP价格下跌，外盘价格波动较大。
• 进口利润：纸面进口利润整体走弱，尤其在华南地区。
• 市场情绪：受地缘政治与宏观情绪影响，市场情绪偏积极，但现货支撑有限。
• 仓单与库存：仓单数量有所波动，整体库存水平下降。
• 价差分析：FEI-MOPJ价差为-29，PG-FEI至37.5，PG-CP至59，显示内外盘价差变化。
• 运输成本：运费上涨，主要受寒潮与供需紧张影响。
• 下游利润：PDH（丙烷脱氢）制烯利润明显走强，最新为-237（环比+200）；PDH开工率下降至60.72%。
• 未来关注点：需密切关注美国2月寒潮与伊朗局势进展，以及内外盘价格走势和仓单变化。

结论

LPG市场在2026年初表现出震荡走势，受地缘政治与原油价格波动影响较大。国内价格虽有所上涨，但现货支撑有限，基差较弱。外盘价格波动明显，FEI上涨，CP下跌，且运费上涨对市场造成一定压力。整体来看，内外盘估值中性偏高，市场情绪尚可，但需警惕地缘风险与供需变化对价格的进一步影响。