20251117-大越期货-锰硅早报_20页_1023kb

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锰硅2601期货市场分析报告摘要
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一、从业资格与免责声明<br>
本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀发布，持证（从业资格 F03105325，咨询资格 Z0021337），分析日期为2025年11月17日。<br>
重要提示：此报告仅作参考，不构成投资建议，读者据此操作风险自负。

二、核心结论与展望<br>
当日观点：锰硅预计震荡运行，SM2601合约区间参考5700-5830元/吨。整体市场基本面中性为主，存在偏空因素影响短期走势。

三、详细分析<br>

1. 基本面<br>
   🔵 合金厂在成本支撑力度强、需求偏弱情况下维持排单，市场缺乏强力利好，整体呈偏弱震荡格局。

2. 基差<br>
   🔵 当前现货结算价5700元/吨，01合约基差为-48元，表明现货贴水期货，价格传导不利，偏空信号。

3. 供需与库存<br>
   🔴 短期全国63家硅锰企业样本库存高达221800吨；主要港口及钢厂库存可用天数中性至偏长（尤其华东地区高于北方）。
   🔴 开采数据中性，各产区产量稳定，50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性状态。
   🔴 地区开工率波动中性，北方象限波动明显。

4. 盘面技术面<br>
   🔷 主力合约价格位于短期均线上方（MA20）略平，MACD指标表现支撑信号中性略偏空。

5. 主力持仓<br>
   🔴 主力持仓呈现净空头，且持仓量减少，空方减仓速度或快于多方，偏空因素累积。

6. 进出口与成本<br>
   🔴 锰矿进口量下滑，港口库存下降，成本端支撑较弱，供应端短期变化不大。
   🔷 不同地区成本结构仍有差异（北方>南方），需注意地区性价格波动。

7. 下游需求<br>
   🔴 钢厂采购价格中枢高位运行至震荡走低，采购量波动，对未来的需求预期需谨慎看待。

四、展示数据<br>
年度产量数据，中国产量年复合曲线及区域产量构成稳定。进口依存度小幅下降。<br>
库存期现结构显示当前库存偏高。<br>
成本曲线呈现震荡上行趋势，部分区域利润压薄。上下游利润数据变化方向不一致。

五、联系方式与备注<br>
联系人：胡毓秀<br>
电话：0575-85226759<br>
免责声明：本报告基于市场公开信息（含第三方）编制，不构成操作建议。本报告中的数据及观点如有变动，恕不另行通知，投资者据此操作风险自担。来源为大越期货，未经授权不可转载。
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