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东兴证券晨报：全面深化改革与投资机会分析

一、全会核心观点

第二十届三中全会公报提出进一步全面深化改革，总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。公报首次系统阐述“中国式现代化”，强调以经济体制改革为牵引，并提出到2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制、基本实现社会主义现代化的总体目标。

二、经济体制改革重点

1. 市场机制与政府调控：要求市场机制“更好发挥”作用，同时政府要“放得活”“管得住”，优化资源配置与市场监管。
2. 所有制经济平等化：保障各类所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争，促进多种所有制经济共同发展。
3. 宏观调控一致性：统筹财税、金融等重点领域改革，增强政策协同性，防范化解地方政府债务、房地产等重点领域风险。

三、行业投资建议

银行板块

看好高股息配置价值，建议关注区域信贷需求好、定价能力强的中小银行及高股息个股，主要受益于防风险政策推进及存款定期化趋势缓解。

电子行业

政策支持新质生产力发展，重点推荐AI终端、光刻胶、EDA工具等细分领域，受益标的包括立讯精密、北方华创、华大九天等。

其他行业

• 石油石化：原油价格持续上行，国内LNG出厂价格上涨，供需格局支撑行业利润。
• 交通运输：航空业运力投放谨慎，客座率环比回升，暑运旺季有望带动业绩改善。
• 食品饮料：白酒消费税改革预期引发板块波动，长期看好名酒企业市场份额提升。

四、风险提示

• 海外经济衰退与通胀波动风险
• 政策执行不及预期
• 行业景气度下行风险

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