20251121-大越期货-锰硅早报_20页_1023kb

交易咨询业务资格基于证监许可【2012】1091号，本报告为2025年11月21日锰硅早报，作者胡毓秀，从业资格证号F03105325，投资咨询证号Z0021337。报告强调非投资建议，市场风险自负。

报告核心观点总结：

• 基本面：硅锰市场在“强成本、弱需求”背景下仅维持排单生产，基本面中性，无显著利好。
• 基差：现货价格5650元/吨，01合约基差36元/吨，现货升水期货，显示偏多信号。
• 库存：全国63家样本企业库存221800吨，平均可用天数15.49天，库存状况中性。
• 盘面：MA20均线向下，01合约价格位于MA20下方，走势偏空。
• 主力持仓：净空头且空头增持，偏空，可能反映市场看跌情绪。
• 价格预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601合约预期区间5600-5700元/吨。

整体市场数据分析总结：

• 供需动态：锰硅产量、产能数据覆盖中国各地区，显示年度产量变化，2020年以来产量波动，供应端产能分布影响市场平衡；需求方面，钢招采购量和价格由大型钢厂如河钢、沙钢决定，铁水日均产量和盈利数据显示钢铁行业需求与成本压力互动。
• 库存与进出口：库存水平和可用天数中性偏弱；锰硅出口进口数据显示国际贸易动态，影响国内供需。
• 成本与利润：锰矿进口量、港口库存和价格趋势显示原材料成本波动；地区性成本和利润分析（如北方与南方大区）反映成本结构差异，影响整体盈利水平。
• 价格历史趋势：基差图和价格走势显示历史价格关系，结合当前基差升水期货的局面，可能指示短期支持；总体市场震荡格局源于基本面供需矛盾。

免责声明重申报告不构成投资建议，基于公开数据但无保证准确性，仅供参考。