20241112-远东资信-今年城投公司_退平台_怎么看__8页_483kb

城投公司“退平台”的分析与总结

根据最新研究报告，近年来城投公司“退平台”的现象日益普遍。2024年前10个月，共有327家城投公司宣布退出融资平台，数量虽比去年有所减少，但仍处于历史较高水平。

一、现状分析

1. 主体分布：

   • 声明“退平台”的城投公司分布在21个省（市、区），其中江苏、浙江、山东、重庆为主要地区，合计占总量的62%。
   • 行政级别方面，以区县级城投为主，占比达59.26%，其次是地市级（38.27%）和省级（2.47%）。

2. 平台级别：
   “退平台”主体多集中在AA+和AA评级，占比约45%，而AAA评级主体较少。

二、原因解读

1. 政策引导下的隐性债务化解：

   • 国家实行“名单制”监管和化债政策，推动城投公司剥离融资平台职能，降低地方政府隐性债务风险。
   • 2014年43号文明确规定“剥离融资平台的政府融资职能”，成为“退平台”行动的重要起点。

2. 地方政府响应中央化债号召：

   • 多地政府出台政策，明确压降融资平台数量的目标，如江苏省要求2026年实现融资平台大幅减少。

三、深层解读与未来展望

1. 并非融资突破：
   “退平台”是城投应监管要求剥离政府融资职能的表现，非突破限制。江苏等地区的案例表明，退平台后，城投债券发行趋于平稳甚至下降。

2. “真转型”仍是关键：
   报告特别强调，退平台不等于成功转型，后续需关注企业是否通过市场化机制实现盈利。部分退平台公司仍存在债务管理风险。

3. 政策继续推进：
   根据网传的150号文，未在2027年6月前完成退出的平台公司可能由省级政府继续推进退出程序。监管决心坚定。

四、作者与机构信息

• 作者：张妍（CFA），远东资信评估研究员。
• 机构：远东资信评估有限公司，国内领先的信用评级机构，成立于1988年。

报告指出，城投“退平台”是化解地方债务的一部分，但企业是否能实现“真转型”，是后续信用评级与债务风险分析的关键所在。