20171028-山西证券-策略周报_白马战场拥挤_战略看多新供给_8页_804kb

白马战场拥挤，战略看多新供给总结

核心内容

本报告为2017年第41期策略周报，重点分析了当前市场风格、交易热度以及宏观经济和资金面动向。核心观点在于：市场当前对消费蓝筹和白马股的追捧已形成显著拥挤，需警惕潜在风险；同时，供给侧改革持续推进，应关注“新供给”领域的战略布局。

主要观点

1. 市场风格与交易热度分析

• 交易热度指标：通过板块交易额与全A市场交易额的比值构建交易热度指标，反映资金对板块的追捧程度。
• 各风格板块热度：
  • 金融风格：交易热度为9.88%，处于历史分位7.1%，为低位。
  • 周期风格：交易热度为26.92%，处于历史分位18.60%，为低位。
  • 稳定风格：交易热度为5.31%，处于历史分位17.8%，为低位。
  • 成长风格：交易热度为36.17%，处于历史分位94.6%，为高位。
  • 消费风格：交易热度为18.01%，处于历史分位72.80%，为较高水平。
• 白马股概念指数：当前交易热度为8.69%，处于历史分位94.6%，为绝对高位，显示资金对白马股的集中追捧。

2. 市场走势回顾

• 上周（10月28日-11月3日）市场整体上行，沪指创出新高。
• 沪强深弱：上证综指上涨0.27%，深成指下跌0.15%，创业板指下跌0.76%。
• 成交量：全周两市成交额4632亿元，较前一周略有回落。

3. 宏观流动性分析

• 利率变化：SHIBOR、银行间同业拆借、质押式回购利率均有所上升，显示市场资金成本偏高。
• 央行操作：通过逆回购和MLF工具进行流动性投放，以对冲税期和到期影响，维持市场流动性平稳。

4. 资金面跟踪

• 散户入市：新增投资者数环比下降2.96%，显示市场情绪趋于谨慎。
• 基金仓位：全部基金平均仓位下降1.60%，偏股混合型基金平均仓位下降1.61%，表明机构投资者调仓。
• 两融余额：融资融券余额小幅上升，显示市场融资需求未完全退潮。
• 外资动向：沪港通和深股通均出现净流出，但部分白马股仍受外资青睐。
• 产业资本：重要股东净减持股份，显示市场信心不足。
• IPO动态：证监会核发9家IPO批文，涉及资金95亿元。

关键信息

• 交易拥挤风险：消费蓝筹和白马股交易热度处于历史高位，存在过度追捧的风险。
• 供给侧改革持续：9月工业企业利润增长显著，印证供给侧改革成效，未来应关注“破旧立新”策略。
• 新供给领域：建议投资者以中长期视角布局高端装备制造、新能源汽车、人工智能、生态环保、消费升级、医疗健康等新兴领域。
• 货币政策中性：央行操作表明仍维持中性稳健的货币政策，非转向宽松。
• 市场情绪谨慎：散户入市减少，基金仓位下降，显示市场整体情绪趋于保守。

建议

• 保持理性：在市场情绪高涨时，投资者应保持理性，避免盲目追高。
• 关注新供给：顺应供给侧改革趋势，布局具有政策支持、技术驱动和潜在消费需求的新兴行业。
• 关注流动性：央行流动性调控手段灵活，市场流动性有望保持平稳，但需警惕短期波动。

风险提示

• 交易拥挤风险：消费蓝筹和白马股热度过高，可能存在回调压力。
• 市场不确定性：宏观经济和政策变化可能影响市场风格和资金流向，需持续跟踪。