> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月12日铝锭市场的运行情况，指出当前铝价仍偏强运行，主要受到地缘政治局势和基本面因素的共同影响。 ## 主要观点 - **铝价走势**：铝价短期偏强运行，主要由于地缘政治局势的不确定性及高铝价对下游需求的抑制。 - **地缘政治影响**：中东冲突持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，国际油价上涨，可能引发美国通胀压力反弹，加剧市场波动。 - **基本面分析**： - **供给端**：国内、印尼、安哥拉的新投电解铝项目持续爬产，但中东局势影响部分铝厂的生产和发运，预计日均产量减少。 - **需求端**：节后下游陆续复工，需求回暖，铝水比例明显回升，电网、罐料、汽车、电池等板块复苏良好，光伏抢装需求提供短期支撑。 - **开工率**：上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比上升2.5个百分点至59.5%，显示复工稳步推进。 - **库存情况**：国内铝锭社会库存周一较上周四增加1.5万吨，需求仍处于复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加部分成品库存尚未入库，短期内库存累库趋势延续。 ## 关键信息 ### 供给端 - 新投项目持续爬产，但中东局势影响部分铝厂生产与发运。 - 日均产量预计减少，供给端存在一定压力。 ### 需求端 - 节后下游复工加速，需求回暖。 - 铝水比例明显回升，多个下游板块需求复苏良好。 - 高铝价抑制下游采购，整体采购需求仍偏弱。 ### 库存与市场预期 - 社会库存持续累库，短期库存压力上升。 - 铸锭量维持高位，部分成品库存尚未发往社会仓库。 ### 地缘政治与宏观因素 - 中东局势为市场关注重点，冲突未实质性缓和，价格波动性加大。 - 美国2月CPI同比上涨2.4%，反映冲突前的通胀状况，存在通胀反弹风险。 - 宏观情绪对铝价影响显著，需密切关注。 ## 后期关注与风险因素 - **宏观预期变动**：关注美国CPI数据、美联储政策及全球经济走势。 - **地缘政治危机发展**：中东局势演变可能对铝价产生较大影响。 - **矿端复产情况**：铝土矿供应恢复情况将影响铝价走势。 - **消费释放情况**：下游复工节奏、订单释放及库存消化情况是后续价格走势的关键。 ## 总结 当前铝锭市场呈现高位偏强震荡态势，短期铝价受地缘政治局势和高铝价抑制需求的双重影响。尽管国内库存持续累库，但节后下游复工带来需求回暖，整体市场呈分化复苏趋势。未来需重点关注宏观政策、地缘政治发展、矿端供应及终端消费情况，以判断铝价的中长期走势。