20260312-华宝期货-铝锭_地缘局势胶着_铝价仍偏强运行_1页_221kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月12日铝锭市场的运行情况，指出当前铝价仍偏强运行，主要受到地缘政治局势和基本面因素的共同影响。

主要观点

• 铝价走势：铝价短期偏强运行，主要由于地缘政治局势的不确定性及高铝价对下游需求的抑制。
• 地缘政治影响：中东冲突持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，国际油价上涨，可能引发美国通胀压力反弹，加剧市场波动。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内、印尼、安哥拉的新投电解铝项目持续爬产，但中东局势影响部分铝厂的生产和发运，预计日均产量减少。
  • 需求端：节后下游陆续复工，需求回暖，铝水比例明显回升，电网、罐料、汽车、电池等板块复苏良好，光伏抢装需求提供短期支撑。
  • 开工率：上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比上升2.5个百分点至59.5%，显示复工稳步推进。
  • 库存情况：国内铝锭社会库存周一较上周四增加1.5万吨，需求仍处于复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加部分成品库存尚未入库，短期内库存累库趋势延续。

关键信息

供给端

• 新投项目持续爬产，但中东局势影响部分铝厂生产与发运。
• 日均产量预计减少，供给端存在一定压力。

需求端

• 节后下游复工加速，需求回暖。
• 铝水比例明显回升，多个下游板块需求复苏良好。
• 高铝价抑制下游采购，整体采购需求仍偏弱。

库存与市场预期

• 社会库存持续累库，短期库存压力上升。
• 铸锭量维持高位，部分成品库存尚未发往社会仓库。

地缘政治与宏观因素

• 中东局势为市场关注重点，冲突未实质性缓和，价格波动性加大。
• 美国2月CPI同比上涨2.4%，反映冲突前的通胀状况，存在通胀反弹风险。
• 宏观情绪对铝价影响显著，需密切关注。

后期关注与风险因素

• 宏观预期变动：关注美国CPI数据、美联储政策及全球经济走势。
• 地缘政治危机发展：中东局势演变可能对铝价产生较大影响。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况将影响铝价走势。
• 消费释放情况：下游复工节奏、订单释放及库存消化情况是后续价格走势的关键。

总结

当前铝锭市场呈现高位偏强震荡态势，短期铝价受地缘政治局势和高铝价抑制需求的双重影响。尽管国内库存持续累库，但节后下游复工带来需求回暖，整体市场呈分化复苏趋势。未来需重点关注宏观政策、地缘政治发展、矿端供应及终端消费情况，以判断铝价的中长期走势。