20170603-广发证券-_一带一路_对外战略合作专题_一带一路_战略推进_对外合作升级_31页_3mb

“一带一路”战略推进，对外合作升级总结

核心内容

“一带一路”倡议是中国推动全球互联互通、深化对外开放、促进经济合作的重要战略。该倡议自提出以来，已逐步从政策规划走向项目落地，成为国际经济合作的重要平台。通过加强基础设施建设、扩大贸易合作、推动产能转移、深化金融合作以及优化区域发展，中国与沿线国家的联系日益紧密，合作成果显著。

主要观点

• 战略升级：2017年“一带一路”国际合作高峰论坛的召开标志着该战略迈入新阶段，国际合作成果斐然，涵盖110多个国家，代表人数超过1200人。
• 项目落地提速：2016年，我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程项目合同8158份，合同额达1260.3亿美元，占同期总额的51.6%，同比增长36%。对外投资总额为145.3亿美元，占同期总额的8.5%。
• 企业参与方式多样化：中央企业（央企）在“一带一路”中扮演了重要角色，截至2016年，已设立境外单位9112户，境外资产年均增长15%。民营企业也逐步成为“走出去”的中坚力量，对外投资占比不断提升。
• 中泰产能转移案例：泰中罗勇工业园是中国与泰国合作的重要平台，吸引了超过70家中资企业入驻，总投资额超过25亿美元，为当地创造了大量就业岗位。
• 投资逻辑与策略：从产业辐射图谱和区域发展角度看，“一带一路”为基建、装备制造等产业提供了长期投资机会。PPP模式在海外项目中具有优势，有助于实现政府与企业的利益共享，提高项目盈利能力。
• 风险提示：需关注政策、政治、经济环境波动对“一带一路”项目及相关上市公司带来的潜在风险。

关键信息

1. “一带一路”战略迈入新阶段

• 2017年5月14-15日，中国在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，取得丰硕成果。
• 该战略注重与他国政策对接，推动民间人文交流，为全球经济治理提供中国方案。

2. “一带一路”项目落地提速

• 2016年，对外承包工程新签合同额1260.3亿美元，占总额51.6%。
• 对外投资总额145.3亿美元，主要流向东盟国家。
• 跨境电商在“一带一路”沿线国家增长迅速，2016年增速高达50%。

3. 中国企业如何参与“一带一路”

• 央企参与：央企是境外投资和对外承包工程的主力军，截至2016年，已参与1676个项目，总投资额超过25亿美元。
• 民企参与：民营企业逐步成为“走出去”的中坚力量，对外投资占比不断上升，主要通过合作、并购、投资等方式参与。

4. “一带一路”海外合作案例：中泰产能转移

• 中国与泰国贸易关系密切，2016年1-9月双边货物贸易额达479.1亿美元。
• 泰中罗勇工业园是两国产业转移合作的典范，吸引汽配、机械、家电等优势企业入驻，预计容纳300家企业，创造10万个就业岗位。

5. 当前阶段，策略如何看“一带一路”

• 投资主线：关注“一带一路”沿线国家的基建、装备制造等产业，尤其是具备PPP项目经验的公司。
• 商业模式转型：从EPC向全生命周期服务（如BOT/PPP）转型，有助于提高利润率。
• 长期受益企业：具有全球比较优势的公司，如高铁、特高压等装备企业，有望持续受益于“一带一路”建设。

金融与开放战略

• 金融支持：亚投行、丝路基金、金砖银行等金融机构为“一带一路”提供资金支持，同时推进人民币国际化。
• 开放转变：从“引进来”为主转向“走出去”为主，推动中国企业在海外市场的布局和投资。

风险提示

• “一带一路”政策及订单不达预期的风险
• 相关上市公司盈利不达预期的风险
• 海外政策、政治、经济环境剧烈波动的风险

总结

“一带一路”倡议已成为中国对外开放的重要战略，推动了跨境贸易、投资、产能转移、金融合作等多方面的深入发展。随着项目落地提速，央企和民企的参与方式更加多样化，为沿线国家带来了经济增长和就业机会。在投资策略上，应关注具有PPP项目经验的基建龙头企业，以及具备全球比较优势的装备制造业公司。同时，需警惕政策、政治和经济环境带来的潜在风险。