20231212-华创证券-债券视角看中央经济工作会议_重点工作增加_关注扩内需和防风险_12页_1mb

债券日报分析总结

总体判断

• 经济形势：疫后恢复过程中压力和挑战仍存，政策目标兼顾质的有效提升和量的合理增长，预计经济目标设置在5%左右。
• 政策主线：强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳预期作为三稳首位，社会预期偏弱。

宏观调控

• 强调政策协同，财政政策适度加力提质增效，包括专项债资本金使用范围扩大和结构性减税降费。
• 货币政策灵活适度精准有效，保持流动性合理充裕，资金价格趋向略高于政策利率中枢，支持科技创新和绿色转型等领域。

重点任务

• 工作部署从五项增加到九项，聚焦产业体系建设、扩大内需、重点领域改革与开放、防风险等。
• 扩大内需：从优先位置调至第二，强调形成消费和投资良性循环，包括促进消费、设备更新投资、房地产风险防控和基建投资保持强度。
• 防风险：突出化解地方政府债务、房地产风险，强调经济大省承担责任，平衡防风险与稳增长。

历年中央经济工作会议债市影响

• 日历效应：会议后债市收益率多下行，长端因货币宽松预期缓和，但受宽信用前置影响下行有限。
• 短端：降准预期下短端修复机会短期存在，资金面扰动影响持续。
• 风险提示：政策脉冲力度不及预期。

该总结基于提供的中央经济工作会议债券视角分析内容，突出关键政策方向和债市预期。