20241213-浦银国际证券-策略观点_中央经济工作会议释放积极政策信号_扩内需为首位_3页_695kb

浦银国际研究报告：中央经济工作会议政策解读及投资策略

策略观点

浦银国际证券中央经济工作会议解读认为，政策刺激仍将加大，扩内需成为首要任务：

• 提出提高赤字、特别国债、专项债发行规模，实施适度宽松的货币政策（适时降准降息）来稳经济和促通胀。
• 强调稳楼市股市，提振居民消费能力。
• 重点产业政策覆盖地产、消费、基建、科技和生育领域，确立两大主线贯穿明年：
  • 主线一：扩大内需，主攻消费与“两新”领域
    发起“提振消费专项行动”，支持设备更新和消费品以旧换新，扩大补贴范围。建议关注新能源汽车、智能家居、餐饮文旅，以及医疗养老金融等现代服务业。
  • 主线二：发展新质生产力与人工智能
    强调科技创新引领产业升级，重点支持高端制造、可再生能源、人工智能等。行业AI应用落地是市场焦点，关注制造业、医疗、零售。

短期市场判断及交易策略

• 政策落地期：2025年两会前将实施更细化的政策，叠加外部不确定性增加，预计呈现结构性行情。
• A股表现：受盈利增速、资金盘、流动性和情绪影响，A股可能整体较稳。
• 投资建议：
  • 反弹时：关注高贝塔板块（非银金融、消费、房地产）弹性。
  • 情绪低迷时：关注防御性板块（电信服务）和高息股。
  • 考虑到明年可能降息，高息股或进一步受益。

投资风险

• 政策效果未达预期
• 地方政府债务压力
• 地缘政治紧张
• 人民币大幅贬值
• 市场流动性趋紧

免责声明

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证券与行业评级定义

• 个股评级：“买入”/“持有”/“卖出”（相较行业指数）
• 行业评级：“超配”（+10%）/“标配”（接近持平）/“低配”（-10%以上）

权益披露

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