20220418-国元证券-光庭信息-301221.SZ-2021年年度报告点评_营收实现稳健增长_股权激励护航成长_4页_1mb

报告摘要

光庭信息2021年年度报告总结

核心内容

光庭信息（301221.SZ）于2022年4月17日发布2021年年度报告，展示出公司在汽车电子软件领域的稳健增长态势。公司通过深化与优质客户的合作，以及拓展产业协同，推动了业务的持续发展。

主要观点

营业收入与利润增长
2021年公司实现营业收入4.32亿元，同比增长29.26%；归母净利润为7325.91万元，同比增长0.34%。公司保持了良好的盈利能力，尽管净利润增长幅度较小，但收入增长显著。
客户结构优化
前五大客户贡献收入1.85亿元，显示出公司对头部客户的依赖度较高。公司与电装在软件开发方面的流程创新体系通过了丰田公司的品质认证，产品应用于9款车型，增强了市场竞争力。
业务领域增长情况
- 智能座舱：销售收入1.77亿元，同比增长56.17%，受益于客户需求的增长和技术的成熟。
- 智能电控：销售收入5842.81万元，同比减少26.04%，主要因主要客户日本电产的组织架构调整，但该影响在2022年初已基本消除。
- 智能网联汽车测试：销售收入7858.00万元，同比增长43.24%，受益于客户如麦格纳、安波福的自动驾驶测试业务订单增长。
- 移动地图数据服务：销售收入5814.27万元，同比增长52.46%，主要因华为智驾业务订单增长。
- 智能驾驶：销售收入1266.18万元，同比增长27.48%，主要来自佛吉亚歌乐在APA相关业务的订单增长。
战略合作伙伴关系
公司与黑莓QNX建立了战略合作关系，共同在汽车仪表功能安全、信息安全防护等领域深入合作；同时与日本瑞萨在智能座舱领域建立了全系列产品线解决方案。
股权激励计划
公司于2022年3月22日发布限制性股票激励计划，拟向247名激励对象授予296万股，授予价格为35.98元/股。公司层面归属比例与营业收入增长率挂钩，旨在激励员工，推动公司未来持续成长。

关键信息

盈利预测
预计2022-2024年营业收入分别为6.08亿元、8.31亿元、10.97亿元，归母净利润分别为1.10亿元、1.59亿元、2.16亿元，EPS分别为1.19元、1.72元、2.33元。对应的PE分别为46.42倍、32.20倍、23.71倍。
投资建议
当前股价为55.30元，目标价为83.30元，对应目标PE为70倍，维持“买入”评级，目标期限为6个月。
财务数据概览
- 2021年公司总资产为2153.53亿元，流动资产1813.43亿元，非流动资产340.10亿元。
- 公司资产负债率下降至7.57%，财务结构稳健。
- 毛利率维持在44.83%左右，净利率从16.95%提升至19.69%。
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复
- 宏观经济环境与行业风险
- 下游行业波动带来的风险
- 客户集中度较高的风险
- 市场竞争加剧

基本数据

52周最高/最低价：112.21元 / 53.1元
A股流通股：21.33百万股
A股总股本：92.62百万股
流通市值：1179.30百万元
总市值：5122.01百万元

投资评级说明

买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

报告作者信息

分析师：耿军军
执业证书编号：S0020519070002
联系方式：电话 021-51097188-1856，邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn
联系人：常雨婷，邮箱 changyuting@gyzq.com.cn

附表：主要财务比率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	9.78	29.26	40.75	36.62	32.00
归属母公司净利润增长率(%)	24.34	0.34	50.62	44.17	35.82
毛利率(%)	49.91	44.83	44.94	44.78	44.69
净利率(%)	21.84	16.95	18.14	19.14	19.69
ROE(%)	16.48	3.70	5.28	7.07	8.76
ROIC(%)	74.37	29.82	31.69	41.96	50.80
资产负债率(%)	16.44	7.57	6.52	7.24	7.66
P/E	70.15	69.92	46.42	32.20	23.71
P/B	11.56	2.59	2.45	2.28	2.08
EV/EBITDA	39.90	34.95	26.93	18.71	13.76