20251117-国元期货-贵金属期货周报_宏观暖风助涨_金银趋势向好_12页_2mb

宏观经济环境：美国政府停摆结束后，经济遭受实质性损害，GDP增速下滑，就业市场疲软（ADP数据创两年半最大降幅，小企业信心下滑，预计约6万人失业）。美联储降息预期增强，但美元指数因流动性问题和债券发行而震荡偏弱，或为贵金属提供避险支撑。

基本面分析：大规模国债和公司债发行冲击市场流动性，银行储备金降至低位，加剧市场波动。COMEX金银库存分别减少，SPDR和SLV ETF持仓变化分化但整体稳健；国内沪金沪银主力持仓减少，但内外盘价格同步上涨，显示市场多头共识。

技术分析：黄金和白银均呈现多头上升趋势，周线均线多头排列，多头量能放大，价格突破前期高点，短期均线支撑强劲，空头信号不足，预计短期延续上涨行情。

综合结论：经济下行压力、宽松政策预期和产业端支撑形成合力，短期贵金属具备上行动力。需密切跟踪美联储政策动向和美国经济数据修复情况。