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长江期货贵金属周报总结（2025/11/17）

行情回顾

上周，美国政府结束停摆，流动性冲击缓解，美联储发布鹰派发言，导致美元走强但贵金属偏强震荡。美黄金价格周内上涨1.9%，报收4084美元/盎司，关注上方压力位4150和下方支撑位3980。美白银上涨4.5%，报收50.4美元/盎司，关注支撑位49和压力位51.5。库存方面，COMEX黄金库存减少，上期所库存增加；COMEX白银库存减少，上期所白银库存减少。基金持仓显示，黄金CFTC净多持仓增加3,182手，白银净多持仓增加729手。

周度观点

预计贵金属价格偏强震荡，短期处于调整状态。原因包括：市场预期12月降息概率下降、美国就业放缓及对美联储独立性的担忧。长期仍受避险需求支撑，策略建议谨慎交易，区间参考沪金12合约（910-970）和沪银12合约（11500-12400）。

海外宏观经济指标

美国经济数据趋势走弱，实际利率和利差变化显示FED内部分歧，可能影响降息路径。美元指数、国债收益率和通胀预期等指标显示经济放缓压力。美股和欧洲数据无重大波动。

当周重要经济数据

欧元区11月ZEW经济景气指数公布值为预期水平，但未提供具体数字。

当周重要宏观事件和政策

美国国会通过临时拨款法案，政府停摆结束，FED官员分歧加剧，12月降息预期不确定性上升。

库存情况

COMEX黄金库存减少至1,162,728.30千克，上期所黄金库存增加；COMEX白银库存大幅减少至14,795,008.84千克，上期所白银库存减少。

基金持仓

CFTC投机基金黄金净多持仓增至259,261手，白银净多持仓增至49,507手，均为增加趋势。

本周关注重点

关注11月20日美国9月非农就业和失业率数据，可能影响FED政策预期。

风险提示（摘要）

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行评估风险，责任不归公司承担。