20230403-国泰期货-股指期货__缩量小阳上行_上涨仍显乏力_19页_1mb

股指期货市场分析总结

核心内容概述

2023年4月3日的市场分析报告指出，A股市场在经历震荡后呈现缩量小阳线走势，表明市场上涨动能不足，整体仍处于修复阶段。报告从市场走势、政策导向、经济数据、资金面、外部环境等多个维度分析了股指期货市场及A股的运行情况，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周A股市场整体震荡上行，但上涨动能不足，技术面显示跌势放缓。
• 全球主要股指多数上涨，美国股市表现强势，标普500指数连续三周上涨，纳斯达克100指数创2020年年中以来最高涨幅。
• 欧股亦跟随美股上涨，但市场对加息周期是否结束仍存在分歧。
• A股市场信心不足，风险偏好低迷，需国内政策进一步明确和海外环境配合。

2. 市场展望

• 预期A股将震荡上行，中期仍具备配置价值。
• 海外银行危机影响虽已减弱，但仍可能带来扰动；国内经济驱动弱化，企业盈利修复仍需时间。
• 关注因素包括：国内经济、盈利、政策与物价变化；3月两会及相关规划的制定与落实；中美第一阶段经贸协议后续进展；美欧经济与政策变化；美欧贸易摩擦等。

3. 投资策略建议

• 短线策略：可参考1分钟和5分钟K线图进行日内交易，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别设为21点/63点、15点/45点、32点/95点、33点/98点。
• 趋势策略：回补后的多单可进行短线操作，预计IF2304核心运行区间为3950-4150点，IH2304为2600-2760点，IC2304为6200-6500点，IM2304为6750-7070点。
• 期现与跨期策略：期现暂不操作，跨期反套可择机平仓。
• 跨品种策略：维持“空IF（或IH）多IC（或IM）”策略。

关键信息

1. 估值情况

• 上证指数市盈率（TTM）为13.3倍，沪深300指数为12倍，上证50指数为9.56倍。
• 中证500指数市盈率（TTM）为24.68倍，中证1000指数为30.85倍。

2. 资金面回顾

• 上周央行连续五天大额净投放，累计逆回购操作11610亿元，到期3500亿元，净投放8110亿元。
• 央行货币政策保持“宽货币、结构性宽信用”特征，通过多种工具实现“精准滴灌”。

3. 政策面分析

• 货币政策：央行持续通过MLF、逆回购等工具维持流动性合理充裕，LPR报价保持不变。
• 财政政策：2023年政府工作报告提出“积极的财政政策要加力提效”，延续和优化实施阶段性税费优惠政策，预计每年减负规模达4800多亿元。
• 产业政策：继续推进股票发行注册制改革，完善资本市场制度，促进多层次市场发展。

4. 经济面与企业盈利

• 1-2月工业企业利润同比增长-22.9%，下滑18.9%，显示经济修复缓慢。
• PMI制造业指数为51.9%，较2月下滑0.7%，但非制造业指数回升1.9%，建筑业表现突出。
• EPMI指数为56.1%，超季节性下滑6.4%，显示企业盈利修复仍需时间。

5. 外部影响因素

• 美国加息周期接近尾声，但尚未明确停止，美债收益率下跌放缓。
• 欧洲与英国央行继续加息，通胀压力未完全缓解。
• 中美贸易摩擦长期化，第一阶段协议已签署，但后续谈判仍存在不确定性。

结论

综合来看，A股市场当前处于震荡上行阶段，上涨动能仍显乏力，需国内政策进一步明确和海外环境改善。建议投资者关注政策导向、经济修复力度及市场风险偏好变化，采取“空IF（或IH）多IC（或IM）”跨品种策略，同时结合短线操作与趋势策略，合理控制仓位和止损止盈点位，以应对市场波动。