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川财证券行业每日晨会核心观点总结（2021年5月26日）

一、宏观分析

核心内容

• 人民币汇率走势：人民币兑美元双边汇率自4月以来持续上涨，5月19日中间价达到6.425，接近近年高点。
• 汇率政策方向：央行与金融委强调保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，人民币汇率将更多受市场供求和国际金融市场变化影响，双向波动成为常态。
• 逆周期因子退出：当前“逆周期因子”已逐步退出汇率框架，人民币走势将由经常、金融账户的供求关系及“一篮子”货币价值变动决定。
• 关注点：建议关注海外经济体复苏状况及海外央行货币政策表态。

二、市场策略

核心观点

• A股上涨原因：近期大盘上涨主要源于人民币中长期升值预期和国内货币政策灵活适度，流动性保持良好。
• 外资流入情况：5月25日单日外资净流入A股超200亿元，创年内新高。
• 行业分化预期：多数板块在上涨修复后估值处于合理区间，短期难以出现“普涨行情”，预计后市行业内部将出现分化。
• 建议方向：关注估值较低、增速较高的细分行业。

三、海外动态

核心信息

• 美国房价持续上涨：3月美国S&P/CS全国房价指数同比增速为13.2%，连续第十个月增长，创2005年以来新高。
• 通胀影响：美国仍处于通胀上行周期，预计短期内房价仍将维持高位。

四、新能源行业

核心观点

• 特斯拉数据中心：特斯拉在中国建立数据中心，实现数据本地化存储，并向车主开放信息查询平台。
• 意义：此举有助于提升消费者对数据隐私和安全的信任，有利于问题的发现与改进，预计将带动销量提升。
• 相关标的：宁德时代、富临精工等。

五、消费行业

核心动态

• 酱酒产业规划：仁怀市提出到2025年实现酱香酒产量50万千升、销售收入超2000亿元。
• 政策支持：政府将加大扶持力度，优化酱酒产业集群，推动数字化、智能化、网络化转型。
• 带动效应：以茅台品牌为核心，带动整个酱酒产业高质量发展。
• 相关标的：贵州茅台。

六、高端制造与科技

核心观点

• 鸿蒙系统上线：华为鸿蒙手机操作系统即将亮相，标志着我国在智能操作系统领域的重要进展。
• 意义：加速国产化进程，推动软件国产化。
• 相关标的：中国软件、金山办公、中望软件、中控技术等。

七、能源行业

核心信息

• 国际油价反弹：5月25日布伦特油价达到68美元/桶。
• 伊核协议影响：美伊谈判协议到期，若无法延期，将影响伊朗原油产能进入国际市场。
• 国内油服企业：在高油价背景下，油服企业业绩有望增厚。
• 相关标的：中海油服、海油发展、华鲁恒升、中国石油等。

八、固收市场

核心动态

• 债市走强：国债期货各品种主力合约先跌后涨，10年期主力合约涨0.02%。
• 推动因素：通胀预期减弱、流动性平稳、银行配置需求增强。
• 未来展望：6月10年国债利率可能进一步下探，市场通胀预期或有调整，银行资产端配置意愿持续。
• 政策影响：国常会、金融委等加强供需调节，工业大宗商品价格有所调整。

九、政策动态

行业政策

行业	政策要点
金融	文化和旅游部与国家开发银行联合发文，加大开发性金融对文化产业和旅游产业的支持，包括融资规划、资金支持和综合性金融服务。
能源	国家发改委、国家能源局下发《关于2021年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，明确2021年和2022年的消纳责任权重目标，强化对可再生能源发展的引导。
电力	国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，推动抽水蓄能电价机制改革，提升其市场价值和科学性。

十、风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

十一、分析师声明

• 陈雳，川财证券分析师，具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业顾问。

十二、行业及公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

十三、重要声明

• 本报告为川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用，非客户不得使用。
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