20220213-中国银河-银行业_NIM持续修复_关注政策发力和信贷稳增长_5页_398kb

银行业点评报告总结

核心内容概述

2022年2月13日发布的银行业行业点评报告，聚焦于2021年第四季度银行业运行情况，分析了银行利润、净息差、不良率、拨备覆盖率以及资本充足率等关键指标，并对政策导向和投资建议进行了展望。

主要观点

1. 银行利润持续高增，国有行与股份行表现突出

• 整体表现：2021年商业银行合计实现净利润2.18万亿元，同比增长12.63%，较前三季度进一步扩大。
• 分类型表现：
  • 国有行：净利润同比增长12.71%。
  • 股份行：净利润同比增长13.38%。
  • 城商行：净利润增速显著改善，同比增长11.59%，远超前三季度的0.34%。
  • 农商行：净利润同比增长9.06%，表现相对平稳。

2. 贷款利率持续下行，净息差企稳修复

• 贷款利率：截至2021年末，金融机构人民币贷款加权平均利率为4.76%，环比下降24BP。
  • 一般贷款利率：5.19%，环比下降11BP。
  • 企业贷款利率：4.57%，环比下降2BP。
  • 票据融资利率：2.18%，环比下降47BP。
  • 个人住房贷款利率：5.63%，环比上升9BP。
• 净息差：2021Q4商业银行净息差为2.08%，环比提升1BP，显示银行在负债端成本优化方面取得进展。

3. 资产质量分化，国有行与股份行表现较好

• 不良率：2021年末商业银行不良率为1.73%，环比下降2BP。
  • 国有行不良率：1.37%，环比下降0.06BP。
  • 股份行不良率：1.37%，环比下降0.03BP。
  • 城商行不良率：1.90%，环比上升0.08BP。
  • 农商行不良率：3.63%，环比上升0.04BP。
• 拨备覆盖率：2021年末为196.91%，环比降低0.09个百分点。
  • 国有行拨备覆盖率：239.22%，环比上升6.65个百分点。
  • 股份行拨备覆盖率：206.31%，环比下降0.39个百分点。
  • 城商行拨备覆盖率：188.71%，环比下降8.47个百分点。
  • 农商行拨备覆盖率：129.48%，环比下降2.25个百分点。

4. 政策发力空间仍存，宽信用助力信贷稳增长

• 政策导向：央行强调稳健货币政策要灵活适度，发挥总量和结构双重功能，注重“充足发力、精准发力、靠前发力”。
• 信贷环境：预计宽信用政策将持续释放，信贷投放有望稳步增加，结构进一步优化，对宏观经济修复形成支撑。

关键信息

• 净利润增长：银行整体利润保持两位数增长，国有行与股份行增速领先。
• 净息差修复：净息差企稳回升，显示银行盈利能力有所改善。
• 资产质量分化：国有行与股份行资产质量相对较好，城商行与农商行表现分化。
• 资本充足率提升：各类银行资本充足率均有所改善，国有行提升幅度最大。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，关注银行业景气度回升和估值低位修复机会。
• 个股推荐：
  • 优质城农商行：南京银行（601009）、常熟银行（601128）、杭州银行（600926）。
  • 中收贡献度高，财富管理领先：招商银行（600036）、平安银行（000001）。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化。

附录信息

• 分析师：张一纬，中国银河证券研究院银行业分析师。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%）。
  • 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%）。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。