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宝城期货能化早评总结 20211105

核心内容概览

本报告对沪胶、原油和甲醇三种能化品种进行了短期、中期及日内走势分析，并提供了相应的策略参考和核心逻辑。

1. 沪胶（RU）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 振荡

日内走势

• 下跌

策略参考

• 13700一线存在支撑

核心逻辑

• 利多因素：
  • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国极端天气频发，影响割胶和运输。
  • 芯片紧缺问题有所缓解，国内新车产销量回升。
• 利空因素：
  • 美联储缩表启动，加息预期升温，金融属性减弱。
  • 重卡销量持续下滑，对天然橡胶需求形成压力。
  • 天胶生产国协会成员国产量小幅增长，供应压力上升。
  • 国内轮胎开工率回落，显示需求疲软。
• 主导逻辑：
  • 胶市供需结构未明显改善，胶价反弹属情绪驱动。
  • 随着美联储缩表，商品价格重心面临下移风险。
  • 预计沪胶2201合约将维持振荡偏弱走势。

2. 原油（SC）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 多

日内走势

• 下跌

策略参考

• 495一线存在支撑

核心逻辑

• 利多因素：
  • 美国经济活动增强，冬季取暖用油需求上升。
  • 美国施压OPEC增产，但OPEC+维持原增产计划。
  • 美国炼厂开工率回升，库存去化预期增强。
• 利空因素：
  • 美联储缩表，流动性趋紧，加息预期升温。
  • 美国、日本、印度等国反对高油价，政治压力增大。
  • 伊朗重启核谈判，可能影响原油供应。
  • 美国原油库存意外上升，削弱上涨动力。
• 主导逻辑：
  • 美联储缩表与加息预期压制油价上涨。
  • 美国经济复苏与通胀压力引发市场分歧。
  • 随着OPEC+增产计划执行，供应压力逐步释放，后期或转向供需过剩。

3. 甲醇（MA）

短期走势

• 振荡

中期走势

• 振荡

日内走势

• 下跌

策略参考

• 2800一线存在支撑

核心逻辑

• 利多因素：
  • 拉尼娜气候导致部分甲醇装置降负荷，供应趋紧。
  • 甲醇价格下跌，下游烯烃装置利润修复，部分装置有望复产。
  • 煤制甲醇成本下降，行业利润有望再平衡。
• 利空因素：
  • 美联储缩表与加息预期压制市场情绪。
  • 国家推动煤炭增产，煤炭价格走低，煤制甲醇成本下降。
  • 海外甲醇装置复产，港口库存逐步累库。
• 主导逻辑：
  • 煤制甲醇成本支撑减弱，供应端偏紧逻辑消失。
  • 下游需求修复将成为主导逻辑，可关注卖MA买PP的跨品种套利策略。

关键信息总结

• 美联储政策影响：缩表与加息预期对三大品种均构成压力，尤其是金融属性较强的沪胶和原油。
• 供应端变化：天然橡胶、原油和甲醇的供应压力均在上升，影响价格走势。
• 需求端疲软：重卡销量持续下滑，国内轮胎开工率回落，对沪胶需求形成拖累。
• 成本驱动逻辑：甲醇此前依赖煤炭价格上涨，现成本支撑减弱，需求修复成为新逻辑。
• 市场不确定性：OPEC+增产计划、伊朗核谈判、美国能源政策等均对油价形成扰动。

风险提示

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，并注意风险控制。
• 市场变化迅速，建议持续关注宏观经济和政策动向。