20240819-东海证券-千红制药-002550.SZ-公司简评报告_肝素原料药毛利率大幅提升_创新转型加速推进_3页_348kb

千红制药（002550）是一家专注于医药生物领域的公司，近期证券研究报告维持“买入”评级，主要基于其业绩表现和战略转型。

2023年上半年，公司实现营收856亿元，同比下降19.04%；但归母净利润达183亿元，同比增长53.57%，主要受益于肝素原料药毛利率显著提升至33.70%，同比增加20.31个百分点，同时销售费用率下降。第二个季度单季度数据显示，营收和净利润继续增长。肝素原料药行业正回暖，出口价格回升预计推动2024年下半年价格上行周期开始。

公司与牧原股份合作成立河南千牧，构建高端肝素原料药产业链，确保上游原材料供应和质量追溯，进一步强化利润空间。研发方面，公司有4款创新药处于临床试验阶段，如QHRD107在治疗AML的CDK9抑制剂，II期临床进展顺利；其他药物也在加速推进，支持创新转型目标。

投资预测显示，2024-2026年，公司营收预计从2050亿元增至2732亿元，归母净利润从322亿元增至462亿元，对应PE逐步下降，维持“买入”评级。风险包括肝素价格波动、药品销量和研发进度不确定性。总体而言，公司业绩符合预期，创新转型加速，潜在增长前景积极。