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【宝城期货】塑料、PP早报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货发布，主要分析塑料（LLDPE）与聚丙烯（PP）的市场走势，并提供操作建议。报告指出，短期内及中期，塑料与PP均呈现看空趋势，建议投资者保持空单持有。核心逻辑围绕原油价格下跌、港口库存变化、下游需求疲软以及新增产能压力展开。

主要观点

塑料（LLDPE）：

• 短期走势：看空
• 中期走势：看空
• 日内观点：看空
• 策略参考：空单持有

利多因素：

• 国外聚烯烃现货价格较为坚挺
• 进口窗口持续关闭
• 港口库存持续去化

利空因素：

• 布伦特原油下跌至74美元/桶
• CFR东北亚乙烯下跌10美元/吨至1081美元/吨
• 部分煤化工装置负荷维持在8成左右，宝来石化等检修装置重启，PE装置开工率升至92%
• 国内新增产能压力依旧
• 北方棚膜旺季逐步褪去，开工率下滑
• 地膜需求一般，农膜开工率环比下降6个百分点
• 成交不畅，各地区价格环比下降200元/吨
• 山东、山西等地区下游开工受环保及冬季寒冷影响

主导逻辑：

• 原油价格下跌是主要压力来源
• 进口窗口关闭，港口库存持续去化
• 贸易商库存压力不大，但下游采购跟进不足
• 镇海地区虽有停工停产，但仍有运输通行证，对PE供应影响有限
• 预计LLDPE价格将偏弱震荡

聚丙烯（PP）：

基本情况

• 短期走势：看空
• 中期走势：看空
• 日内观点：看空
• 策略参考：空单持有

利多因素：

• 国外聚烯烃现货价格较为坚挺
• 进口窗口持续关闭
• 港口库存持续去化

利空因素：

• 布伦特原油下跌至74美元/桶
• CFR中国丙烯维持在1001美元/吨
• 部分煤化工装置负荷维持在8成左右，绍兴三圆、神华宁煤等检修装置重启，PP开工率升至89%
• 国内新增产能压力依旧
• 塑编利润一般，旺季过去，开工率维持在53.7%
• BOPP价格继续下跌，新单跟进平平，开工率维持在60.4%
• 山东、山西等地区下游开工受环保及冬季寒冷影响

主导逻辑：

• 原油价格下跌是主要压力
• 进口窗口关闭，港口库存持续去化
• 贸易商库存压力不大，但下游采购跟进不足
• 镇海地区虽有停工停产，但仍有运输通行证，对PP供应影响有限
• 预计PP价格将偏弱震荡

关键信息汇总

原油价格影响

• 布伦特原油下跌至74美元/桶，对塑料与PP形成利空压力。

港口库存变化

• 周四石化库存下降0.5万吨至68万吨，但较去年同期仍高出4万吨，显示库存压力未完全释放。

新增产能压力

• 国内新增产能仍在持续，尤其是LDPE装置投产进展备受关注。

下游需求疲软

• 北方棚膜旺季结束，开工率下滑
• 地膜需求一般，农膜开工率环比下降6个百分点
• BOPP价格下跌，新单跟进不足
• 山东、山西等地下游开工受环保及天气影响

镇海地区影响

• 镇海地区部分装置停工，但仍有运输通行证，对供应影响有限。

总结

塑料与PP均面临原油价格下跌、下游需求疲软及新增产能压力等多重利空因素。尽管进口窗口关闭和港口库存去化带来一定支撑，但整体市场仍偏弱震荡。建议投资者在当前环境下保持空单持有，密切关注原油走势、新增产能投产及下游需求变化。