20260226-华宝期货-碳酸锂_津巴布韦禁令发酵_助推盘面强势运行_1页_237kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

2026年2月26日，碳酸锂期货市场表现强势，主力合约价格收于166480元/吨，成交量与持仓量增加，多空比下降。广期所库存减少330手至38525手，显示市场情绪偏暖。现货市场方面，SMM电碳均价为161750元/吨，与电工价差3500元/吨，下游补库需求与上游惜售行为共同作用，导致成交清淡。

主要观点

• 价格走势：受津巴布韦暂停锂出口影响，市场供应担忧加剧，碳酸锂期货价格强势运行。
• 供需格局：供应端小幅收缩，锂辉石精矿CIF价格微涨，云母价格略降；SMM周度开工率下降，总产量减少。需求端表现分化，铁锂增产去库，三元产量库存双降，新能源车销量渗透率降至36.3%，处于相对低位。
• 库存变化：节前社会库存增加，但周度总库存下降，库存天数降至29.6天，市场回归紧平衡状态。
• 宏观政策支持：汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费，发改委发布动力电池回收管理办法，提高回收门槛并淘汰落后产能，长期优化供应结构。青海盐湖开发、储能“十五五”规划及中央经济工作会议部署形成政策合力，支撑长期供需平衡。
• 国际因素：美国对储能电芯征收的临时关税由48.4%降至43.4%，出口利润改善，利好下游需求。

关键信息

供应端

• 津巴布韦暂停锂出口（年产能约22万吨），加剧市场供应担忧。
• SMM锂辉石精矿CIF价格微涨，云母价格略降。
• SMM周度开工率降至46.02%，总产量20184吨（-560吨），供应收缩。

需求端

• 铁锂增产去库，三元产量与库存双降。
• 新能源车销量渗透率降至36.3%，处于低位。
• 动力+储能电池1月产量168.0GWh，环比下降16.7%，同比上升55.9%；销量148.8GWh，环比下降25.4%，同比上升85.1%。
• 储能电芯产销两旺，库存低位，成为结构性亮点。

库存端

• 节前社会库存增加3160吨至46210吨。
• 周度总库存降至102932吨，库存天数29.6天，市场回归紧平衡。

宏观政策

• 汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费，改善宏观流动性。
• 发改委发布动力电池回收管理办法，提高回收门槛，优化供应结构。
• 青海盐湖开发、储能“十五五”规划及中央经济工作会议部署形成政策协同。
• 央行结构性降息强化中长期利好氛围。

国际动态

• 美国最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税下降，出口利润改善。

后期关注与风险因素

• 供应扰动：锂资源供应变化、政策调整等可能影响市场。
• 下游备货节奏：下游企业采购行为对价格走势有直接影响。
• 库存演变趋势：库存变化将影响市场供需平衡。
• 关税政策变化：国际关税政策调整可能对出口产生影响。
• 成本及供需边际变化：原材料成本波动及供需变化将影响价格。
• 产能释放进度：新产能的释放速度可能改变市场格局。
• 资金与情绪：市场资金流向及情绪波动对价格有显著影响。

重要声明

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