20231009-国联证券-银行_期待多重底部逐步确立后的边际改善_6页_383kb

银行行业报告分析显示，当前银行基本面面临压力，但预期在多重底部逐步确立后出现边际改善。报告覆盖国有大行、股份行、城商行、农商行和江苏金租等类型，重点评估了息差、营业收入和净利润等指标，并考虑LPR下调和存量按揭利率调整的影响。经济复苏态势助益银行，但息差收缩和融资需求疲弱持续拖累业绩。建议关注低估值高股息个股，如工商银行、建设银行和邮储银行，以及招商银行。整体风险包括宏观经济不及预期和资产质量恶化。

• 国有大行：业绩稳健，但23Q3营业收入和净利润增速均负增长，受LPR下调和存量按揭利率调整影响，预计息差下降约0.617个百分点，中收拖累占比较高。
• 股份行：表现相对较好，预计Q3净利润增速提升，但贷款利率调整拉低息差近0.405个百分点，中收对营收影响突出。
• 城商行：业绩优异，净利息收入增速正向，受其他非息收入拖累较大，较高占比可能导致业绩分化。
• 农商行：息差相对免疫于利率调整，净利润稳健增长，中收占比低，表现较强劲。
• 江苏金租：Q3营业收入稳健增长，依靠资产扩张和成本控制，但息差下行压力存在。

投资建议基于银行阶段性底部判断，推荐工行、建行、邮储行和招行等个股，并强调风险防范。

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