20180825-兴证国际证券-中海油田服务-02883.HK-作业量逐步提升_作业价格有待改善_7页_479kb

中海油田服务（02883.HK）2018年上半年业绩总结

核心内容

中海油田服务（02883.HK）是亚洲领先的综合型油田服务供应商，隶属于中国海洋石油集团。2018年上半年，公司实现总营业收入82.3亿元，同比增长15.3%，但归属母公司净亏损3.75亿元，同比下降2.7%。公司指出，当前原油上游行业处于回暖期，但油田服务行业仍因油价影响存在滞后性，导致业绩尚未明显改善。

主要观点

• 行业趋势：能源行业整体处于低谷上升期，但油田服务行业受油价影响滞后，尚未恢复。
• 公司战略：公司计划在2020年实现“双五十”目标，即钻机业务和油田业务收入各占总收入50%，国内业务和海外业务收入各占50%。
• 未来展望：随着上游公司勘探资本支出的增加和公司研发成果的转化，预计公司业绩将逐步改善。

关键信息

财务数据

分板块表现

作业量与价格

• 作业天数：公司上半年共运营5,166天，同比增加28.7%。
• 平台使用率：整体平台使用率提升至64.1%。
• 日均收入：自升式平台日均收入5.7万美元，同比降16.2%；半潜式平台日均收入14.6万美元，同比降22.3%。
• 产能过剩：自升式平台仍存在供大于求问题，日费价格倒挂。

盈利情况

• 整体亏损：公司上半年净亏损3.75亿元，主要来自钻井服务和物探采集服务板块。
• 盈利板块：油田技术服务盈利5.76亿元，但盈利水平较去年下降；船舶服务微利0.88亿元。

风险提示

• 国际油价波动：油价变化将直接影响油田服务需求和价格。
• 产能过剩：钻井装备市场供大于求，日费价格持续低迷。
• 项目落实不及预期：多用户作业模式可能导致收入确认延迟，影响短期盈利。

投资建议

• 投资评级：未评级。
• 分析师观点：公司业务结构良好，未来随着行业回暖和研发成果转化，有望改善业绩。

行业与公司背景

• 公司地位：中海油田服务是亚洲最具规模的综合型油田服务供应商。
• 主要业务：涵盖钻井、油田技术服务、船舶服务及物探勘察四大板块。
• 海外市场：2018年上半年海外业务收入占比24%，公司计划加大海外市场投入以实现“双五十”目标。

总结

中海油田服务（02883.HK）2018年上半年业绩呈现营收增长但盈利未改善的态势。公司通过增加作业量和提升技术盈利能力，部分板块收入有所回升，但受油价影响和产能过剩问题拖累，整体仍处于亏损状态。随着上游行业回暖和公司技术转化，预计未来业绩将有所改善。然而，国际油价波动、产能过剩及项目执行情况仍是主要风险因素。