20151122-兴业证券-纵使市场震荡_成长强者恒强_12页_735kb

报告总结

核心内容

本报告由分析师徐寅和任瞳撰写，研究助理胡顺泰和周靖明协助，旨在分析当前市场风格及投资策略。报告指出，短期内市场风格仍为均衡偏成长，投资者应优先配置具有确定成长性及符合当前热点的题材股，同时兼顾估值合理且业绩增长的价值股。

主要观点

• 市场风格：短期内市场风格偏向成长股，市场震荡中成长股表现优于价值股。
• 行业表现：除非银金融外，其他行业普遍上涨，其中电子元器件、国防军工、综合、通信和房地产涨幅居前，而钢铁、煤炭和非银金融年初至今下跌，非银金融跌幅最大。
• 指数表现：主要指数小幅上涨，创业板指涨幅最大，达3.32%。
• 因子表现：成长因子表现强劲，占据表现最好的十个因子中的三席；价值因子表现低迷，占据表现最差的十个因子中的七席。分析师综合评级因子表现优异，短期选股机会增加。短期反转因子Momentum-3M表现强势，显示投资者情绪波动较大，获利了结意愿较强。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：

  • 上证综指：上涨1.39%
  • 沪深300指数：上涨0.75%
  • 深证成指：上涨2.42%
  • 中证500指数：上涨3.16%
  • 中小板：上涨2.81%
  • 创业板指：上涨3.32%

• 行业表现：

  • 涨幅居前：电子元器件、国防军工、综合、通信和房地产
  • 涨幅居后：汽车、钢铁、电力及公用事业、交通运输和非银金融
  • 非银金融年初至今下跌16.69%

• 市场情绪：

  • 市场震荡中小幅上扬
  • 沪深两市日均成交额维持在一万亿以上
  • 融资余额稳中有升，截至11月19日已达12093亿元

因子表现

• 成长因子：

  • SaleEarnings SQ YoY：4.76%
  • Earnings SQ YoY：4.59%
  • Sales SQ YoY：7.72%
  • Earnings LTG：-2.20%
  • Sales LTG：-7.93%
  • Earnings STG：2.07%
  • Sales STG：9.35%
  • Earnings LFG：4.28%
  • Sales LFG：12.07%
  • Earnings SFG：4.08%
  • Sales SFG：12.07%
  • Asset STG：-6.00%

• 价值因子：

  • DividendYield FY0：-6.11%
  • DividendYield FY1：-5.59%
  • Price2EPS Lyr：3.79%
  • EP Lyr：4.14%
  • EP TTM：4.93%
  • EP Fwd12M：2.16%
  • EP FY0：0.75%
  • EP FY1：1.87%
  • SP TTM：-0.35%
  • CashFlowYield Lyr：-2.01%
  • CashFlowYield FY0：-6.63%
  • CashFlowYield TTM：1.20%
  • FreeCashFlowYield TTM：0.62%
  • BP LR：-1.63%
  • BP FY0 Median：-3.60%
  • Sales2EV：-0.03%

• 质量因子：

  • ROE LR：6.38%
  • ROA LR：8.73%
  • GrossMargin TTM：1.57%
  • LTD2Equity LR：-10.80%
  • BerryRatio：4.30%
  • AssetTurnover：4.27%
  • CurrentRatio：9.06%
  • EPS FY0 Dispersion：-4.87%

• 动量因子：

  • Momentum 1M：27.95%
  • Momentum 3M：31.53%
  • Momentum 12M：-20.43%
  • Momentum 12M 1M：-13.95%
  • Momentum 60M：5.39%

• 情绪因子：

  • EPSChange FY0 1M：预测每股收益最近预测年度1个月的变化
  • EPSChange FY0 3M：预测每股收益最近预测年度3个月的变化
  • CFPSChange FY0 3M：预测每股现金流最近预测年度3个月的变化
  • DPSCChange FY0 1M：预测每股股利最近预测年度1个月的变化
  • DPSCChange FY0 3M：预测每股股利最近预测年度3个月的变化
  • ROEChange FY0 1M：预测净资产收益率最近预测年度1个月的变化
  • ROEChange FY0 3M：预测净资产收益率最近预测年度3个月的变化
  • EarningsChange FY0 1M：预测净利润最近预测年度1个月的变化
  • EarningsChange FY0 3M：预测净利润最近预测年度3个月的变化
  • SalesChange FY0 1M：预测主营业务收入最近预测年度1个月的变化
  • SalesChange FY0 3M：预测主营业务收入最近预测年度3个月的变化
  • RatingChange 3M：分析师综合评级3个月的变化

投资建议

• 短期配置策略：

  • 优先配置具有确定成长性的个股
  • 选择符合当前热点的题材股
  • 兼顾估值相对合理且业绩具有一定增长的价值股

• 市场预期：

  • 市场进入震荡，成长股和题材股的炒作成为主题
  • 短期选股机会继续扩大，分析师综合评级因子表现优异

附表与图表

• 附表1：所有因子表现汇总
• 附表2：所有因子定义汇总
• 图表：
  • 图1：主要市场指数本周表现
  • 图2：主要市场指数年初至今表现
  • 图3：行业指数本周表现
  • 图4：行业指数年初至今表现
  • 图5：A股所有股票两两相关系数中位数（过去一年）
  • 图6：国证1000估值差
  • 图7：国证2000估值差
  • 图8：因子本周表现（表现最好和最差的十个因子）
  • 图9：因子滚动52周表现（表现最好的五个因子）
  • 图10：因子滚动52周表现（表现最差的五个因子）

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指为基准
• 公司评级：以公司涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指为基准
• 评级标准：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露与分析师声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告反映其研究观点，不因报告内容获得补偿
• 法律声明：
  • 兴业证券具备证券投资咨询业务资格
  • 报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价
  • 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
  • 报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎参考

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩
  • 北京地区：朱圣诞、郑小平、肖霞、刘晓浏、何嘉
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、王维宇
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、龚学敏、申胜雄
  • 私募及企业客户负责人：刘俊文
  • 私募销售经理：徐瑞、唐怡、韩立峰
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、孙博轶

• 地址：

  • 上海：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
  • 北京：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）
  • 香港：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
  • 传真：(852)3509-5900

• 联系方式：

  • 上海：021-38565916、dengyp@xyzq.com.cn
  • 北京：010-66290223、zhengxiaoping@xyzq.com.cn
  • 深圳：0755-82796036、zhuyy@xyzq.com.cn
  • 海外：021-38565452、liuyirong@xyzq.com.cn
  • 私募及企业客户负责人：021-38565559、liujw@xyzq.com.cn
  • 私募销售经理：021-38565811、xur@xyzq.com.cn
  • 港股机构销售服务团队：18688759155、dingxs@xyzq.com.hk