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国子软件（872953.BJ）投资分析报告总结

投资评级：增持（维持）
日期：2024/8/29
当前股价：1174元
估值：PE 159倍

业绩亮点

1. 营收与利润大幅增长：2024上半年公司实现营收83.73亿元（+639%），归母净利润11.70亿元（+2219%），毛利率与净利率分别为59.85%和13.97%。

2. 核心业务驱动增长：

   • 硬件产品收入12.04亿元，同比增长4658%，主要受益于软件系统升级需求；
   • 技术服务收入47.26亿元，同比增长1010%；
   • 区域布局加速：东北、华中、西北区域订单显著增加，分别增长648%、207%、815%。

3. 技术与研发进展：

   • 2024年上半年新增5项发明专利、2项外观设计专利；
   • 完成与国产数据库（达梦DM8）等关键系统的兼容互认证；
   • 自研平台产品（如高校物联网资管平台V80）为核心竞争力。

4. 行业地位与荣誉：

   • 荣获2023年度山东省软件与信息技术服务业百强企业；
   • 入选山东省最具吸引力民营企业招聘100强；
   • 持续占据资产管理数字化服务市场领先地位。

未来展望

• 公司维持2024-2026年盈利预测：净利润依次为66亿、78亿、93亿元；
• EPS预计分别达0.72元、0.85元、1.01元；
• 当前估值PE估值区间为112-159倍。

风险提示

• 区域业务集中风险；
• 新兴行业政策变动可能影响业务拓展；
• 技术与市场竞争不确定性。

财务摘要（关键数据）

• 营收增速：YOY（2024-2026E）分别为158%、167%、94%；
• 净利润增速：YOY（2024-2026E）分别为84%、19%、18%；
• ROE与ROIC维持较高水平，15%以上。

估值与指标

• P/E：159/134/112
• P/B：4.82/2.01
• EV/EBITDA：16.4/12.6

法律声明及免责声明

报告涉及的风险评级提示、分析师免责条款等，旨在提醒投资者依据自身的风险识别能力独立决策，不作为投资建议。