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晨会报告总结（20220211）

核心内容概述

本报告涵盖财经新闻、行业动态、公司公告及策略视点等内容，主要聚焦于2022年1月的宏观政策、金融市场表现、行业发展趋势及重点公司动态，为投资者提供市场分析与投资建议。

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财经新闻

1. 政策靠前发力显效，信贷与社融增量创历史新高

• 2022年1月，人民币贷款和社会融资规模增量分别达到3.98万亿元和6.17万亿元，均为单月历史新高。
• 同比分别多增3944亿元和9842亿元。
• 截至1月末，广义货币（M2）余额243.1万亿元，同比增长9.8%。

2. 央行净回笼1800亿元

• 2月10日，央行开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。
• 由于有2000亿元逆回购到期，净回笼1800亿元。
• 资金利率连续下行，Shibor隔夜和7天期利率分别下降31.6和7.7个基点，DR007加权平均利率降至1.9886%，低于政策利率水平。

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行业动态与公司要闻

1. 发改委、能源局推动能源绿色低碳转型

• 发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出38项措施。
• 强调能耗“双控”和非化石能源目标制度，推动新型电力系统建设。
• 建议加强煤电与新能源发电、储能的协同，推进煤电机组节能提效。

2. 商务部推进数字贸易发展

• 提出打造数字贸易示范区，推动数字贸易、技术贸易和对外文化贸易高质量发展。
• 推动全国版跨境服务贸易负面清单，探索服务贸易制度型开放路径。

3. 工信部等八部门推动工业资源综合利用

• 提出完善管理制度，强化新能源汽车动力电池全生命周期管理。
• 推动跨区域回收利用体系，建设示范工程，培育骨干企业。
• 目标到2025年，工业固废综合利用水平显著提升，构建高效产业生态。

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国都策略视点

策略观点：关注稳增长累积效应，逢低布局结构性机会

1. 稳增长政策累积效应或将显现

• 21Q3起经济下行压力凸显，稳增长政策信号释放但落地力度有限。
• 2021年12月社融信贷总量与结构均弱于预期，市场对政策效果存疑。
• 随着近期政策加码及落地，预计累积效应逐步显现，市场或出现阶段性上行机会。

2. 业绩预告分布状况转差

• 截至2月8日，A股2547家公司发布21年业绩预告，预喜与预警占比分别为57.8%和42.1%。
• 亏损占比达27.1%，整体业绩同比增速中位数为50.9%，合计值增长101.4%。
• 业绩预期差显示，部分行业如通信、军工、家电等好于预期，而计算机、汽车、传媒等受疫情反复影响，业绩明显不及预期。

3. 逢低布局结构性机会

• 当前处于“经济放缓中后期、政策稳中趋松”阶段，稳增长政策有望陆续出台。
• 短期可关注“两新一重”相关投资链，中期则关注“新基建、新能源新材料、先进制造”等量升价稳行业及“中下游泛消费”量稳价升行业。
• 重点看好以下三大投资主线：
  • 触底（脱困）反转类：如畜牧养殖、航空机场、汽车零配件、智能小家电、保险等。
  • 穿越周期类：如电动智能汽车、半导体材料与装备、IGBT、风光储、军工装备、碳中和技术等。
  • 业绩预期好转类：如大众食品、中高端白酒、锂电池、太阳能组件等。

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重点公司公告摘要

• 中芯国际：2021年第四季度净利润同比增长173%，显示半导体行业强劲复苏。

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风险提示

• 美联储政策超预期收紧。
• 经济恢复动力显著减弱。
• 海外市场大幅震荡。

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分析师声明与免责声明

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投资评级说明

行业投资评级

类别	级别	定义
投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数
	中性	行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数
	回避	行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数

公司投资评级

类别	级别	定义
投资评级	强烈推荐	预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
	推荐	预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
	中性	预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
	回避	预计未来6个月内股价跌幅在5%以上