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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结

⚙️ 铜

🔹 价格：伦铜收涨10%至8654美元/吨，沪铜主力收至69790元/吨。
🔹 库存与贴水：LME库存减少，注销仓单比例下滑；国内社会库存增加，但上海现货贴水缩窄至40元/吨。
🔹 驱动因素：进口亏损缩窄（进口亏损缩窄至300元/吨以内），废铜价差回升；Codelco旗下矿端事故引发罢工风险，原料供应偏紧，冶炼利润偏低。
🔹 展望：库存或转去化支撑价格上行，预计沪铜主力运行区间 69000-70200元/吨。

⚡ 铝

🔹 价格：沪铝主力收于19200元/吨，伦铝库存减少19万吨累库。
🔹 供需：华东成交一般，华南持货商挺价；国内供需双增格局下震荡延续，华东地区累库19万吨。
🔹 展望：预计沪铝运行区间 18600-19500元/吨，伦铝运行区间 2150-2350美元/吨。

⡇ 铅

🔹 价格：沪铅主力收于16250元/吨，伦铅库存维稳；进口亏损缩窄至2350元/吨。
🔹 供需：供需双增格局下铅价波动向上，下游消费复苏支撑；精废价差扩大，进口窗口利润缩减。
🔹 展望：主力走势参考 15750-16550元/吨。

🔋 锌

🔹 价格：沪锌主力收于21235元/吨，伦锌库存下降，进口亏损扩大至320元/吨。
🔹 驱动：矿端供应扰动推动短期涨幅，进口锌货源补充抑制上涨空间；需求配套不足，进口窗口利润倒挂。
🔹 展望：预计主力运行区间 20750-21600元/吨。

⚖️ 锡

🔹 价格：现货走弱，上海均价报22元/吨；冶炼精锡环比大幅减产，国际库存下降。
🔹 供需矛盾：下游采购清淡，低库存支撑价格波动，精炼锡复产预期缓解缺锌压力。
🔹 展望：震荡行情预期持续，参考区间 210000-235000元/吨。

🔧 镍

🔹 价格：夜盘涨幅驱动前期强势，昨日锌主力收137640元。
🔹 基本面：印尼镍矿配额加快落地缓和供应担忧；下游不锈钢需求偏弱。
🔹 驱动：暂维持震荡，默认区间 130000-150000元/吨。

🔋 碳酸锂

🔹 价格表现：碳酸锂现货大幅走强，SMM报价中枢上移。
🔹 驱动因素：下游备货释放，进口锂精矿报价上涨；政策预期乐观但产大于需格局未改。
🔹 展望：短期偏强，但长期过剩预期下运行区间参考 104000-114000元/吨。