20260206-国信期货-白糖周报_上方承压_郑糖节前波动区间收窄_15页_1mb

郑糖节前波动区间收窄分析总结

一、核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2026年春节前白糖市场的走势及影响因素。整体来看，郑糖期货价格在节前小幅下挫后回升，维持窄幅震荡；国际ICE期糖价格也呈现低位震荡态势。报告从现货价格、销售情况、进口成本、国内库存、巴西生产数据、天气影响等多个维度对市场进行了全面分析，并对后市走势进行了展望。

二、主要观点

1. 国内市场表现

• 郑糖价格：本周小幅下挫后回升，周度跌幅为0.38%，整体波动区间收窄。
• 现货市场：春节前备货需求带动销量，预计产销数据较好，云南销量好于广西，同比或有增长。
• 库存情况：2025/26榨季12月工业库存约为211万吨，较去年同期增加20.6万吨，显示供应压力有所加大。
• 资金情绪：节前资金避险情绪上升，市场参与者或以离场为主，短期糖价缺乏明显支撑。

2. 国际市场分析

• ICE期糖：价格低位震荡，周度跌幅0.14%。
• 巴西生产：12月下半月累计压榨量6亿吨，同比减少2.28%，但产糖量同比增加0.86%。
• 巴西制糖比：双周累计甘蔗制糖比为50.82%，高于去年同期的48.16%，显示糖厂偏向于糖产。
• 巴西出口：1月糖出口量为201.75万吨，同比减少2.09%，出口表现略弱。
• 印度生产：天气干燥，有利于甘蔗压榨，但出口预期有限。
• 泰国产量：受灾害影响，产量可能不及预期。
• 欧盟种植面积：因糖价低迷，甜菜种植面积或减少5%。
• 原油走势：中长期偏多，或对原糖形成一定支撑。
• 价格支撑：国际糖市关注14美分/磅一线的支撑，整体维持低位震荡，下方空间有限。

三、关键信息汇总

1. 现货价格与基差

• 现货价格与期货价格关系保持稳定，基差走势未出现明显偏离。

2. 销售情况

• 广西：仅一家糖厂未开榨，预计2月下旬全部开榨，生产端压力显现。
• 云南：销量好于广西，预计同比实现增长。

3. 进口成本

• 巴西：配额内进口成本为4019元/吨，配额外为5090元/吨。
• 泰国：配额内进口成本为4078元/吨，配额外为5166元/吨。

4. 国内工业库存

• 12月工业库存约为211万吨，同比增加20.6万吨，显示供应端压力有所上升。

5. 郑商所仓单及预报

• 本周郑糖仓单加有效预报总计14719张，较上一周增加402张，显示市场交投活跃度略有提升。

6. 巴西生产进度

• 12月下半月累计压榨量6亿吨，同比减少2.28%，但产糖量同比增加0.86%。

7. 国际主产区天气

• 巴西：主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长。
• 印度：几无降水，有利于甘蔗压榨。

四、后市展望

• 国内市场：短期预计维持震荡走势，受生产端增产影响，糖价支撑有限。
• 国际市场：国际糖市整体维持低位震荡，供应端压力较大，但原油走势可能对原糖形成支撑，需关注14美分/磅一线支撑位。
• 操作建议：建议以短线交易为主，谨慎应对市场波动。

五、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅为报告撰写时的判断，不承诺未来不会发生变更。
• 阅读者因本报告内容所引致的任何后果，国信期货及分析师不承担任何责任。

分析师：侯雅婷
从业资格号：F3037058
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