20260205-弘业期货-产业面无显著变化_关注宏观_23页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡态势，以贵金属为首的有色金属和能源化工板块的波动对郑棉价格产生影响，但郑棉表现出较强的抗跌性。产业面方面，暂无显著变化，开机率和产成品库存稳中下滑，现货基差坚挺，内外价差高企限制了涨幅。

主要观点

• 产业面稳定：国内棉纱和棉花的库存及开工负荷变化不大，产业上下游驱动因素较弱，预计市场将维持震荡格局。
• 现货基差支撑：由于新棉销售进度加快和种植面积预期下降，国内现货基差保持坚挺，对棉价形成支撑。
• 内外价差扩大：随着ICE美棉价格下跌，国内郑棉价格相对稳定，导致内外价差进一步扩大，限制了郑棉的上涨空间。
• 进口棉纱价格小幅上涨：印度、越南、印尼等国的棉纱港口提货价略有上升，但涨幅有限。
• 期货市场表现：郑棉主力合约周环比微涨，但涨幅较小；郑纱主力合约周环比微涨，但加工利润仍为负值。

关键信息

国际动态

• 美印贸易协议：2月2日，美国与印度达成贸易协议，美国对印度的关税将从25%降至18%，印度也将降低对美关税和非关税壁垒，承诺未来五年购买价值5000亿美元的美国商品，包括能源和可能的委内瑞拉石油。
• 市场份额：截至2025年11月，印度纺织品服装在美国市场的份额为9.85%，中国为18.23%。

美棉市场

• 检验量偏慢：截至2026年1月30日，美棉累计检验量为296.18万吨，占年产量预估值的97.7%，较去年同期下降6%。
• 产量调整空间有限：据1月美农供需报告，2025/26年度美棉产量同比下降3.4%，调整空间不大。
• 净签约数据：截至1月22日，2025/26年度美陆地棉周度签约4.62万吨，环比下降51%，同比也大幅下降。

国内市场

• 现货价格：截至本周三，328棉花现货价格指数为16002元/吨，周环比微涨-101元/吨；郑棉主力合约收盘价为14680元/吨，周环比微涨-230元/吨。
• 内外价差：328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差为2418元/吨，周环比上升156元/吨；与1%关税下进口棉价差为3645元/吨，周环比上升214元/吨。
• 棉纱市场：C32S纱线价格指数为21300元/吨，周环比微涨60元/吨；郑纱主力合约收盘价为20765元/吨，周环比微涨-110元/吨，价差为-51元/吨，周环比上升31元/吨。
• 加工利润：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1827元/吨，亏损幅度周环比收窄15元/吨。
• 仓单情况：截至本周三，郑棉仓单+有效预报为11807张；郑纱仓单+有效预报为7张。

总结

当前棉花市场整体呈现震荡态势，产业面变化不大，现货基差支撑较强，但内外价差高企限制了涨幅。关注宏观因素对市场的影响，尤其是美印贸易协议可能带来的变化，以及国内外棉花和棉纱价格的走势。市场参与者应密切关注政策动态及供需变化，合理评估风险。