2017-宠物行业深度：风口上的宠物，医疗龙头跨越式扩张_45页-2mb

宠物行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦中国宠物经济的发展现状与未来趋势，重点分析宠物医疗与宠物食品两大核心子行业，探讨其增长潜力、市场格局及投资机会。同时，报告也简要提及宠物用品、宠物保险等其他子行业的发展前景，并提供多家重点企业及行业龙头的分析。

主要观点

宠物市场持续增长

1. 宠物数量持续增长：中国宠物数量远未饱和，预计未来几年将保持年复合增长率约10%。
2. 消费水平提升：随着人均收入增加，宠物单客消费显著提升，宠物食品、医疗、美容等服务逐渐普及。
3. 政策逐步完善：养宠政策从禁养到规范饲养，监管力度加大，推动行业健康发展。
4. 资本涌入，集中度提升：宠物行业受到资本市场青睐，企业加速扩张，集中度有望显著提升。

宠物医疗行业分析

1. 市场空间广阔：中国宠物医疗市场规模约175亿元，年增速25%左右，未来仍有7倍增长空间。
2. 连锁经营趋势明显：宠物医院连锁化发展迅速，瑞鹏股份、瑞派宠物、禾丰牧业等企业积极扩张。
3. 盈利情况良好：社区医院年流水约100万元，中型医院年流水约150-200万元，转诊医院年流水可达500万元以上。
4. 瑞鹏股份表现突出：作为全产业链直营宠物医院龙头，瑞鹏股份门店数量超过150家，盈利增长显著。
5. 瑞派宠物快速扩张：瑞派宠物门店数量计划年底突破200家，与瑞普生物合作紧密。
6. 禾丰牧业布局宠物医院：禾丰牧业在东北地区布局宠物医院，盈利与扩张迅速。
7. 北美龙头VCA经验借鉴：VCA通过并购实现快速扩张，门店数量从379家增加至795家，成为行业标杆。

宠物食品行业分析

1. 市场空间巨大：中国宠物食品市场规模约290亿元，美国市场约1550亿元，存在5倍增长空间。
2. 国外巨头主导主粮市场：玛氏、皇家等国际品牌占据国内主粮市场主导地位，国内企业则以出口零食为主。
3. 国内企业出口转内销：随着宠物消费普及率提升，国内企业开始重视国内市场，内销比例逐年增加。
4. 佩蒂股份、中宠股份、路斯股份为行业代表：佩蒂股份以ODM业务为主，中宠股份为宠物零食OEM龙头，路斯股份积极布局国内市场。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

• 宠物医疗行业：关注瑞鹏股份、瑞派宠物、禾丰牧业等企业，其门店数量迅速扩张，具有较大的成长潜力。
• 宠物食品行业：关注佩蒂股份、中宠股份、路斯股份等企业，其有望受益于宠物食品普及率与行业集中度的双重提升。

风险提示

• 政策变化风险：养宠政策可能发生变化，影响行业发展。
• 行业增速不及预期：若宠物行业增速低于预期，可能影响企业盈利。

图表与数据支持

• 图1：宠物产业链概况
• 图2：美国宠物产业规模及增速
• 图3：16年美国宠物产业子行业结构
• 图4：中国宠物产业规模及增速
• 图5：16年中国宠物产业子行业结构
• 图6：国内宠物行业发展历史
• 图7：美国宠物产业发展历史
• 图8：人均宠物数量与GDP正相关
• 图9：日本宠物产业随老龄化进程不断增长
• 图10：现阶段养宠用户集中在东部沿海地区
• 图11：宠物消费普及程度远落后于成熟市场
• 图12：2016年中美宠物狗开销水平对比
• 图13：美国经济下行，宠物市场逆势增长
• 图14：宠物门店类型
• 图15：宠物门店面积
• 图16：美国宠物龙头营收（亿美元）
• 图17：中国宠物行业龙头营收（亿元）
• 图18：中美宠物医疗行业空间对比
• 图19：宠物医院竞争力分析
• 图20：瑞鹏股份营收及净利润（百万元）
• 图21：2016年瑞鹏股份收入结构
• 图22：“1+P+C”模式的具体操作流程
• 图23：瑞派宠物近两年营收（百万元）
• 图24：瑞派宠物近两年资产（百万元）
• 图25：禾丰牧业宠物医院已有盈利
• 图26：VCA营业收入及增速
• 图27：VCA净利润及增速
• 图28：VCA主营业务收入分拆
• 图29：VCA毛利率
• 图30：VCA发展史
• 图31：VCA宠物医院和动物实验室数量变化情况
• 图32：VCA宠物医院数量和单间门店平均收入
• 图33：2012年以后市值进入上行通道
• 图34：VCA估值水平
• 图35：PETSMART营业收入及增速
• 图36：PETSMART主营业务收入分拆
• 图37：PETSMART净利润及增速
• 图38：PETSMART毛利率分拆
• 图39：PETSMART发展史
• 图40：PETSMART的门店数量持续扩张
• 图41：PETSMART股价走势
• 图42：PETSMART估值水平
• 图43：国内宠物食品市场空间
• 图44：国内宠物食品子行业结构
• 图45：国内宠物食品主要品牌市场份额
• 图46：宠物食品行业企业数量
• 图47：不同类型企业分布情况
• 图48：宠物零食占营收比重
• 图49：宠物公司出口比例
• 图50：宠物食品普及率对比
• 图51：国内宠物食品出口金额
• 图52：国内大型宠物食品企业出口收入
• 图53：知名宠物食品企业内销比例逐年提升
• 图54：公司业务范围
• 图55：佩蒂股份营收及净利润（百万元）
• 图56：佩蒂股份不同产品占比
• 图57：16年国外销售占比约96%
• 图58：16年ODM销售占比约98%
• 图59：中宠股份营收及净利润（百万元）
• 图60：中宠股份不同产品占比
• 图61：2015年公司出口销售占比88%
• 图62：公司的客户资源遍布全球
• 图63：路斯股份营收及净利润（百万元）
• 图64：2016年路斯股份不同产品占比
• 图65：内销比例逐年提升
• 图66：Blue Buffalo营业收入及增速
• 图67：Blue Buffalo净利润及增速
• 图68：Blue Buffalo发展史
• 图69：Blue Buffalo市值走势
• 图70：Blue Buffalo估值水平
• 图71：美国宠物产业消费分布
• 图72：业绩快速增长
• 图73：宠物垫是核心业务
• 图74：92%营收为外销收入
• 图75：洗浴效果图
• 图76：造型效果图

表格支持

• 表1：养宠政策逐步放开
• 表2：宠物行业监管加码
• 表3：2016年美国和中国宠物行业市场对比
• 表4：登陆资本市场的宠物行业企业
• 表5：近年宠物企业融资梳理
• 表6：国内部分连锁宠物医院情况
• 表7：“1+P+C”模式功能细分
• 表8：瑞鹏股份16-18年门店扩张计划
• 表9：佩蒂股份募集资金投向
• 表10：中宠股份募投项目

总结

中国宠物行业正处于快速成长期，未来市场空间巨大，尤其是宠物医疗与宠物食品两个子行业。宠物医疗市场具备较高的增长潜力，连锁经营模式成为行业发展趋势，瑞鹏股份、瑞派宠物、禾丰牧业等企业表现突出。宠物食品市场虽受国外巨头主导，但随着国内消费观念提升，国内企业正积极拓展内销市场，佩蒂股份、中宠股份、路斯股份等公司有望受益于行业集中度提升和消费普及。整体而言，宠物消费作为蓝海行业，具备较高的投资价值，但需关注政策变化及行业发展不及预期的风险。