20250715-银河期货-棉系周报_棉花销售进度较快_郑棉走势震荡偏强_16页_1mb

银河大宗农产品棉系周报分析总结
研究员：刘倩楠

第一部分：国际市场分析

• 美棉走势：因宏观因素利多，预计美棉震荡略偏强。生长进度同比偏慢，优良率回升至五年均值以上，销售签约下降但装运量增长。CFTC持仓显示空头减持，空头压力减小。
• 巴西棉情：收割进度同比大幅放缓，天气干燥，预计短时难有改善。
• 全球供需：USDA下调2025/26年度全球产量预估，中国增产抵消部分减产，全球库存下降。

第二部分：国内供需追踪

• 库存：商业库存偏低，2025年6月末总量环比降幅超3%，新疆地区去库显著。
• 销售：2024年度累计销量高于五年均值，但消费淡季需求未现明显提振。
• 开机与库存天数：纱线开机率下降，部分纺企停机清库；坯布库存处于中低位置，库存天数达标。

第三部分：期权与期货策略

• 期权策略：观望。
• 期货策略：预计郑棉震荡偏强，建议单边趋势交易。关注关税延期可能带来的宏观乐观预期，若关税缓和，大宗商品或走强，但需警惕需求疲软。

第四部分：关键数据展望

• 趋势：内外棉价差变化、郑棉主力合约持仓PCR及成交量变化；建议关注进口棉与国内市场的价差变化。
• 风险：政策性不确定因素（关税延期、宏观）及新花收购节奏。

报告内容仅供参考，不作为投资依据。